資訊來源天風證券
研報摘要
事件：公司釋出三季報業績預告，預計2021年前三季度歸母淨利潤為7554萬元-8054萬元，同比增長513.2%-553.8%；2021年第三季度歸母淨利潤2800萬元-3300萬元，同比扭虧增長1533.5%-1789.5%。
我們的點評如下：
持續拓展市場擴大客戶規模，營收呈高增長，未來有望持續
公司預計2021前三季度營收13-13.8億元，同比增長88.68%-100.29%，其中21Q1＼Q2＼Q3營收分別為2.6億、4.41億和6-6.8億元，季度營收同比和環比增速都呈高增長趨勢，預計源於智慧模組出貨持續擴大，以及FWA（固定無線接入）等終端產品持續放量，預計未來高增趨勢可持續。
產品結構最佳化，盈利能力提升
公司預計2021前三季度歸母淨利潤為7554萬元-8054萬元，同比增長513.2%-553.8%，預測中值為7804萬元，同比增長533.5%；預計21Q3單季度歸母淨利潤2800萬元-3300萬元，同比扭虧增長1533.5%-1789.5%，預測中值為3050萬元，同比扭虧增長1661.5%。主要源於營收高增長，以及高毛利產品出貨增多，Q3毛利率呈環比提升。
公司技術能力突出+持續拓展市場，未來有望不斷突破
整體來看：1）公司4G智慧模組出貨量居於行業前列，並於行業內首家推出5G智慧模組，目前已經形成了完整的智慧模組產品序列，具備較強的技術領先性；2）公司領先的定製化開發技術在新零售、智慧網聯車、5GFWA等物聯網核心領域形成規模化應用，建立了較為深厚的行業積累；3）公司業務經歷多年發展，積累了一批以海外領先品牌、運營商、上市公司為代表的優質客戶資源，公司以此為基礎，持續深化與現有客戶合作，不斷擴充套件客戶群體範圍，公司市場基礎不斷穩固發展，尤其是海外市場發展十分迅速，為公司長期穩定發展提供了充足動能。公司憑藉自身的技術領先性以及對市場及客戶的持續拓展，未來發展有望不斷突破。
盈利預測與投資建議：短期看，公司處置精密元件業務完畢，同時物聯網業務基於強大的技術和產品能力，不斷開拓新市場，受益智慧模組和智慧終端在智慧物流/支付、運營商、人臉識別等多領域的持續突破，公司業績有望迎來大幅反轉；中長期看，公司憑藉伴隨華為快速成長起來的技術和產品開發能力，同時加大力度補足市場和渠道短板，在運營商FWA終端、車載產品以及機器人等新科技領域有望快速拓展，開啟廣闊成長空間。預計公司21-23年歸母淨利潤為1.19億、1.84億和2.74億元，對應22年PE為28倍，重申“增持”評級。
風險提示：行業競爭激烈；車聯網等市場開拓不及預期；應收賬款壞賬風險；匯率波動風險；業績預告為初步估算結果，具體資料以三季報為準
