鋰之後，就是磷。
比較起來，磷化工的估值是比較費勁的。他們既有老化工的一面，也有暴發戶和科技新貴的一面，需要拉開來一面一面來看。
其一，磷化工企業都是化肥企業，需要從化肥產業的角度去比較。
化肥裡面比較先進的是複合肥，從化肥角度綜合來看，綜合能力較強的是雲天化、湖北宜化、新洋豐和雲圖控股。
由於連續的去產能，化肥的景氣度後續都會不錯，按照景氣週期股來評估，相關優秀公司的估值可以按照12~15左右的衡量。
其二，磷化工企業全鏈路許可證經營，需要評估各許可證的含金量，和比較每個企業手上的數量。
從上而下，分別是磷礦石、黃磷、磷酸/磷酸銨、草甘膦幾個節點更為關鍵，牌照含金量高。這些許可證，可以理解為忽然變得非常值錢，擁有了對所屬資源的定價權，擁有這些許可證的企業，像前些年山西的煤老闆一樣，一下子從“土包子”變成了“暴發戶”。
磷礦方面，由於環保限制，短期內產能比儲量更為重要。黃磷方面，產量和產能位置都重要，決定著會不會被限產。磷酸/磷酸銨目前產能也是限制死的，新的工業級產能需要用舊產能置換。草甘膦目前產能非常難獲得，目前是兩強格局。老牌化肥廠，還有幾個別的牌照也不錯。這些許可證，是這些企業在未來以不變應萬變的王牌。由於下游需求是高速發展的新能源等科技行業，由於許可證的稀缺程度，可以根據擁有牌照的含金量和產能，按照40~60估值。
其三，磷化工企業從老牌化肥廠升級為現代磷化工廠的程度不足，需要評估其磷化工含金量。
這些老化肥廠，大多以化肥安身立命，並不是所有企業都能夠進行現代磷化工的精細產品生產的。
這裡面首要的評估標準是當前精細化工能力，這裡面最領先的企業已經有著明確的磷化工精細產品。次要的評估標準是，當前溼法淨化能力和工業磷酸（銨）的生產能力。這些企業的產品可以直接向新能源企業進行供貨，後續向下延伸成功的可能性也更大。上述的企業更有可能在未來的新式磷精細化工中有所作為，按照景氣行業精細化工的評估標準，根據他們所處位置不同，可給予30~40的估值。
其四，當前發展最快的是新能源等相關的新材料，這個決定他們是科技股，還是週期股，也需要重點評估。
近期，行業頭部的磷化工企業都宣佈要進軍新能源材料領域。如果這些磷化工企業能夠成長為新材料原料公司，按照當前鋰電池新材料公司的估值體系，可按照60~80進行估值。
梳理一下各磷公司的產生，比較全面的磷路線圖如下：
一、黃磷
1.*ST澄星：黃磷產能18萬噸/年，位於雲南，受限產影響。
2.興發集團：黃磷產能16萬噸/年，位於湖北，不受限產影響。
3.雲圖控股：黃磷產能6萬噸，位於四川，不受限產影響。
4.雲天化：黃磷產能3萬噸，位於雲南，受限產影響。
5.天原股份:黃磷產能2.5萬噸，位於四川，不受限產影響。
二、磷酸
1.中毅達:磷酸產能300萬噸/年。
2.雲天化:磷酸226.5萬噸/年。
3.*ST澄星:磷酸產能72萬噸/年。
4.興發集團:溼法磷酸產能70萬噸/年。
5.湖北宜化:磷酸產能60萬噸/年。
6.六國化工:磷酸產能40萬噸/年。
三、磷礦儲量+磷礦石產量
1.興發集團:磷礦權益資源量8.07億噸，磷礦產能500萬噸/年+在建200萬噸/年，磷礦毛利43.35%；
2.雲天化:磷礦權益資源量約7億噸，磷礦產能1450萬噸，磷礦毛利50.87%；
3.川恆股份:磷礦儲量5.3億噸，年產100萬噸磷礦石；
4.新洋豐:母公司洋豐集團擁有近5億噸磷礦資源，未來相關磷礦資產將逐步注入上市公司，新洋豐本身擁有設計產能90萬噸/年的磷礦石資產；
5.中毅達:擬收購的福集團擁有磷礦儲量3.6億噸，具有年採選750萬噸磷礦石的能力；
6.雲圖控股:超過3.5億噸的磷礦（多座礦山合計，其中東段磷礦石資源儲量 1.81 億噸)、擁有儲量達2.5億噸鹽礦、2億噸硫鐵礦、1.8億噸煤礦；
7.司爾特:磷礦儲量約1.3億噸，磷礦石產量120萬噸+300萬噸在建；
8.湖北宜化:磷礦儲量1.3億噸，目前開採能力30萬噸/年，預計今年年底可新增年產150萬噸採礦權。
9.*ST澄星:實際控制磷礦資源約1.5億噸，已經獲得採礦、探礦權的磷礦資源儲量約為1.26億噸，年開採量110萬噸。
10.芭田股份:磷礦儲量超過6000萬噸，尚未開始開採。
11.天原股份:磷礦儲量3000多萬噸，磷礦年產能有90萬噸。
12.和邦生物:公司擁有磷礦資源儲量3174.1萬噸，尚未開始開採。
四、草甘膦
1.興發集團18萬噸產能。
2.新安股份8萬噸產能。
3.江山股份（收購福華通達後22.3萬噸產能）。
4.和邦生物5萬噸產能。
總結一下，綜合篩選如下：
龍一：雲圖控股（估值30~40）
龍二：興發集團（估值40~50），1.2％的減持問題不大。
龍三：*ST澄星
其他:雲天化（估值30~40）、湖北宜化湖北宜化（估值20~30）
低估:司爾特、天原股份。
如果你有緣看到這文章，以下是為什麼要關注公眾號：尋龍堂 的緣由
1、清晰知道市場的絕對主流熱點題材。
2、讓你知曉整個股市當下的最清晰的方向趨勢，讓你對大局觀有絕對清晰的把握。
3、博文分享主流熱點個股可以適當把握。
4、每天堅持閱讀提升你對市場的洞悉和邏輯的分析能力。
