雷達財經出品 文|張凱旌 編|深海
上市不到三個月，賈躍亭創立的法拉第未來（Faraday Future，下稱“FF”）就被做空機構盯上了。
10月7日，美奇金投資諮詢公司（J Capital Research，下稱“美奇金”）釋出一份報告稱，透過現場走訪調研，對公司財報資料以及技術能力的分析並結合上市後系列資本運作，“不認為FF公司能賣出哪怕一輛汽車”。
“冷飯熱炒，無稽之談。”對此，賈躍亭在個人社交媒體中回應道。其還表示，美奇金已經不是第一次被打臉了。
賈躍亭能依靠FF翻身嗎？
美奇金28頁報告稱FF造車為“騙局”
在這篇以“新興的電動汽車騙局”為標題的沽空報告開篇，美奇金就表示，“FF永遠也賣不出一輛車。到目前為止，它不過是一個從美國投資者處募集資金的桶，然後把錢倒進由中國知名的證券詐騙犯賈躍亭創造出的債務黑洞。”
“經過8年的經營，FF公司未能交付一輛汽車並再次表示‘明年交付’，公司違背了在美國及中國五個地方建廠的承諾，對於第六個工廠建設也一再推遲。”報告稱。
據悉，這篇報告從FF投產能力、資本運作表現、研發投入狀況以及賈躍亭自身在國內受到的處罰等多個角度表達了其對FF的質疑，訊息來源包括實地調研走訪、公司財報資料及公開資料等。
如美奇金拿出兩週前在FF位於美國漢福德工廠拍攝的照片質疑，這看起來像是一家手頭握有10億美元、準備在夏季進行生產的公司嗎？
圖源自美奇金推特
又如9月20日FF曾釋出一則訊息稱公司在製造方面取得進展，但美奇金經走訪，稱FF前工程主管並不認為公司的電動汽車已準備好投入生產。
此外，美奇金還質疑，根據FF公司自身披露檔案，到2024年公司將需要額外14億美元現金來實現自身財務目標，在大規模籌資及債轉股後，這可能會導致投資者持有股權被進一步稀釋，屆時是否還會有人願意給FF繼續放貸？
“請小心，你們已經不是第一次被打臉了。”對於美奇金的報告，賈躍亭在社交媒體中用中英文強勢回應，並預告稱：“2022年7月，加州漢福德，新物種誕生日見。”
曾頻繁參與做空中概股
相對於公眾比較熟悉的賈躍亭和FF，美奇金的面孔較為陌生。
天眼查顯示，美奇金在中國的運營實體為美奇金（北京）投資諮詢有限公司，該公司由J Capita Research USA LLC全資控股，創始人為楊思安（Anne Stevenson-Yang）。
雷達財經梳理發現，作為一家老牌投資諮詢公司，美奇金曾多次發表“獨到”見解。
如2013年，美奇金在美國《福布斯》雙週刊網站上刊登的《在中國，沒有一座城市沒有可怕的大片空房》一文中表示，在中國，現實和經濟分析似乎相差得太遠，並推斷五年後中國的房價會降低40%。
2014年，伴隨美國感恩節而生的購物節“黑色星期五”過後，美奇金還曾發文詳細介紹了“刷單”團隊如何進行網店購物然後貼出溢美的產品評語，創造搜尋流量。報告中稱大多數網店在起步的時候都會參與偽造購物。
值得一提的是，美奇金曾頻繁參與做空中概股。
早在十年前，美奇金就曾狙擊美股上市公司“中國綠色農業”（CGA），這是一家位於西安的有機肥料生產商，美奇金稱其涉多項業績資料造假。楊思安認為，CGA的股價不應超過2.85美元，遠遠低於當時9美元的市場價。
在此之後，被美奇金做空的中概股還包括京東、泛華金控、百濟神州、優信、陌陌、萬國資料等，多數公司在被做空的第一時間股價均出現跳水，但後續亦逐漸回暖。
如美奇金稱京東存在虛增GMV數字、購買土地資產價格過高等六大問題；優信集團存在涉嫌誇大平臺交易量、隱藏債務、創始人轉移資產等七大問題；百濟神州存在虛假收入、偽造銷售等七大問題；萬國資料是一個精心策劃的龐氏騙局。
其中，百濟神州目前股價已達360美元，是所有中概股中股價最高的；京東和萬國資料的股價也均在近兩年實現過兩倍甚至三倍走勢；優信股價雖然增長並不明顯，但相較美奇金髮布沽空報告的2019年4月16日也有近38%的漲幅。
外界對FF質疑從未終止
雷達財經注意到，自FF美股上市以來，外界對其的猜疑從未停止。此次做空報告的訊息傳出後，就有網友在評論區表示，“這還需要做空機構來寫報告嗎？”
整車下線的一再延期、珠海國資的取消入股、高階化路線的緊湊行情、以及賈躍亭個人行騙十年的造假履歷，都成為了市場看衰FF的理由。而FF的股價與賈躍亭身背的鉅額債務，更是在一定程度上為公司的未來蒙上了一層陰影。
據東方財富Choice資料，自7月23日至今，FF股價累計跌幅達39.91%，目前公司總市值僅有27.25億美元。
除了FF自身的問題外，其所屬的透過SPAC方式實現上市的“新能源車陣營”也遭到市場的廣泛質疑。
2020年3月，被業內視為“卡車界特斯拉”的Nikola Corp.宣佈透過與SPAC公司VectorIQ Acquisition Corp.反向併購上市。此次上市一度讓Nikola Corp.的市值飆升至300億美元，並籌集到約5.25億美元的運營資金。
然而，上市半年後Nikola Corp.卻出現爆雷。2020年9月，Hindenburg Research釋出報告直指Nikola Corp.在產品及技術方面涉嫌造假，該公司不僅並未掌握氫燃料電池的製造技術，其在半掛式卡車、電池技術、氫氣生產甚至數十億美元大訂單等諸多方面還存在數十個虛假宣告。
值得一提的是，Nikola Corp.隨後透過釋出宣告的方式承認了部分指控，公司創辦人Trevor Milton也宣佈辭去執行董事長之職，其股價於當日一度狂瀉近30%。
與之相似的案例還有另一家初創新能源車企Lordstown Motors。2020年10月，Lordstown透過與一家名為DiamondPeak的SPAC公司合併登陸美股。上市首日，Lordstown股價一度上漲近20%。
又是僅過半年，同樣的做空機構Hindenburg Research以一份報告指控Lordstown使用虛假訂單為其Endurance電動皮卡籌集資金。
報告中提及，Lordstown聲稱其有望在9月開始生產Endurance電動皮卡，並於2022年一季度開始交付，但實際上這款皮卡還需要幾年的時間才能量產。
儘管Lordstown回應稱此份報告具有誤導性，但公司在向美國證券交易委員會提交的檔案中還是提到，“我們需要額外的資金來實施我們的商業計劃，而這些資金可能無法以可接受的條款獲得，甚至根本無法獲得，這導致我們持續經營的能力具有很大程度的不確定性。”
而在美國證券交易委員會開始對Lordstown的這起合併上市交易展開調查的同時，公司的執行長和首席財務官已經雙雙辭職。自2月11日至今，該公司股價累計跌超82%。
一項由Renaissance Technologies LLC統計的資料顯示，2020年有15家電動汽車私企被SPAC公司收購，實現正式上市。但大多數的技術或商業模式都沒有經過驗證，幾乎沒有收入，也看不到利潤。
FF成為賈躍亭翻身“最大的指望”
與外界鋪天蓋地的質疑聲相比，FF在賈躍亭眼中卻是另一番景象。
2021年7月22日，FF在納斯達克上市當天，賈躍亭在敲鐘現場試乘了FF 91，並透過直播的方式介紹了產品。當被現場記者問及是否有打算回國時，賈躍亭回答：“必須的”。
彼時賈躍亭還在微博發文直言：“我們的第一階段目標是要在12個月內把FF 91 Futurist Alliance Edition（FF 91未來主義者聯盟版）按時，高品質，高產品力地交付到全球塔尖使用者手中，實現對S邁巴赫，法拉利，賓利等傳統超奢華汽車品牌的顛覆。”
此後，FF的利好訊息更是接連不斷。上市次日，FF向身處洪澇災情的河南捐款一百萬元，“我們剛起步，盡一點綿薄之力。”
過了不到一週，賈躍亭透露，面向全球極少數塔尖使用者開放的300臺邀約制限量版FF 91已售罄。“我們極智科技奢華的無敵產品力被充分認可！”
上市一個月後，賈躍亭曬出與FF全球CEO畢福康大肆開香檳慶祝的合照，稱“FF 91橫跨整個美國，完成了3653公里的超豪華EV一次性最長公路測試。”
據悉，這次測試包括長距離實際路面測試以及電池和動力總成部件的耐久性測試。他還展望未來，希望國內網友呼聲最強烈的“漠河到西藏”路徑能夠早日到來。
與此同時，還有媒體報道稱，FF珠海公司負責人表示，FF在上市融資後公司已有足夠運營資金，並且與當地國資的合作還在繼續。FF還獲得了法國巴黎銀行能源轉型基金代表法國巴黎資產管理公司的4000萬美元融資。
如果說7月、8月的主題分別是上市+被搶購一空、完成路測+資金充足，那麼9月的重點則放在了未來主義者日（Futurist Day）上。
賈躍亭表示，9月19日當天，數百位Futurist共同見證了FF 91 Futurist單挑全球超豪華塔尖汽車產品的競賽。“很高興看到在效能、奢華和科技三個維度的綜合評比中，FF 91戰勝賓士S邁巴赫、勞斯萊斯庫裡南和蘭博基尼野牛，經過數十位真實使用者、股民和FPO的評選投票贏得第一名。”
近日，FF更是宣佈DRӒXLMAIER集團成為其內飾中控臺的主要供應商，而寶馬、捷豹、路虎、瑪莎拉蒂、保時捷、勞斯萊斯等品牌，都是這家公司的客戶。
層層遞進的捷報，讓消費者和投資者感覺FF 91就在眼前，但實際上，目前距離FF整車下線量產，還有很長的路要走。
而賈躍亭曾一手打造的樂視，目前依然在困局之中。
天眼查則顯示，樂視控股僅2021年的被執行總金額就超52億元，公司總計擁有310條被執行人資訊，歷史上總計被出具241條限制消費令；賈躍亭2021年的被執行總金額則超77億元。
為了還債，賈躍亭手中被凍結的數億股權以及樂視旗下房產近期被悉數掛上拍賣網站，但拍賣過程進展難言順利。
7月底，經過5次拍賣，位於北京朝陽區三里屯工體北路的世茂工三才被解直錕的卓睿物業以16.45億元拍下，而這一價格較5年前買入時虧損逾13億元。
9月，曾經的樂視大廈也被拍賣，但最終卻因案外人異議導致拍賣中止，這也是該大廈第二次未能拍賣成功。而賈躍亭、賈躍民兄弟所持8個標的共計1.41億股樂視網3股權，也僅有4個標的4410萬股成功拍出，相應價格8295.21萬元。
10月9日，賈躍亭持有的樂視網3逾1.2億股股票將被再度拍賣，但起始價格降幅明顯。如9月12日時，市場價4749.71萬元的股票起始價為4274.74萬元，但如今市場價5110.73萬元的股票起始價僅為4088.58萬元。
目前，樂視尚看不出任何起色，FF成為賈躍亭翻身最大的指望。
賈躍亭，真的能顛覆市場對自己的印象，帶領FF走向成功嗎？
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