化工週期相關龍頭，純鹼氯鹼氟化工矽等板塊絕大部分股票下跌30%-40%。最典型的情況是化工產品還在上漲，但是股價已經漲不動了；還有一種情況是化工產品價格短期下跌，但股價還在上漲。但是9月份，很多產品價格短時上漲20%-30%，但股價大幅下跌，這是非常不常見的。
大家對未來預期比較混亂，和限電限產有關，疊加量化交易追漲殺跌，導致化工板塊波動很明顯。
站在當前時點，我們強烈看多，當前是化工板塊最好和最後的佈局機會。
第一，市場短期擔心限電限產的鬆緊度問題，大家節前不知道限電限產是對化工利好還是利空，市場預期混亂。我們需要跳出短期的政策波動的影響，這一波化工大週期從去年十月份開始，這一波週期的上漲不是因為九月份的限電限產，而是因為全球大部分化工產品集中在中國生產，這個邏輯未來幾年都不會變化。
碳中和政策出臺後，化工產能的收緊不會因為限電限產而有變化，長期供給收縮的邏輯不會變化。
第二，市場對化工供給端和需求端同時壓縮，對化工產品價格的影響，難以判斷。是否存在價升量降的現象。我們認為上游能耗會比下游高很多，所以大機率上游供給端的壓縮會更緊，提振化工品價格。我們看到浙江龍頭企業限產規模在10%-15%，中小企業在一半甚至更多，行業集中度會繼續提升。
大部分龍頭企業最多最多會限產影響產能20%，化工產品價格漲幅已經不止20%。
第三，假設限電限產放鬆了，化工產品價格是否會大幅下跌。
我們認為不會，我們把主流基礎化工品庫存拉出來看，大部分產品庫存處於歷史極低的位置，限電限產放鬆了，會出現補庫存，價格不會大幅下跌。
我們認為長期的供給端長能收縮已經是一個確定性的邏輯，高能耗產業不會有大量新增產能。需求端大家關心由於地產、基建不景氣等因素，需求會下行。但我們想強調化工產品的整體需求和GDP相關，只要我們相信未來幾年中國GDP持續正增長，我們認為化工產品的需求會持續。
目前化工產品正處於一個價值重估的程序，化工產品的市場價格中樞會抬升，以後像燒鹼等化工產品漲價後，維持在現在的價格水平。
從交易上看，化工行業基本面向上確定性高，股價普遍下跌30%-40%，是很好的佈局機會。我們推薦重倉配置。
化工股票有很清晰的歷史規律，已經經歷了4-5輪的週期，在產能擴張後，龍頭虧損後形成周期底部，本質上化工股投資賺的是週期大幅波動和盈利大幅波動的錢。很多時候化工股佈局偏左側。
以後很多化工股看不到週期性的大幅波動，因為行業沒有產能的擴張了，不會形成全行業的虧損。整個行業的盈利中樞和產品的價格中樞會往上提升很多幅度。所以我們說這是化工股賺週期錢最後的佈局機會。
看好的板塊，氟化工製冷劑，製冷劑配額存在預期差，去年今年和明年都是基準配額年，大家對三代製冷劑價格未來某個時點暴漲是有共識的，市場的分歧在於時間點。之前普遍預期是在明年的9、10月份，但是最近兩個月整個製冷劑行業已經發生了翻天覆地的變化，因為整個化工行業的原材料是想通的，9月整個製冷劑價格已經大幅上漲，3代製冷劑價格從1萬漲到2萬，現在仍然虧錢，製冷劑出口需求大超預期，美國對R125的需求大增，製冷劑出口大增。行業是希望提高產能利用率的，但由於原材料進口受阻，無法大幅提升，到現在為止製冷劑價格受供需兩頭拉動，價格下跌至原來水平的可能性極低，需求端有可能會爆發。
從配額演算法來說，去年、今年兩年因為疫情、原材料受阻等原因產能沒有充分利用，配額整體基礎會比市場預期低很多。
國家政策，三代製冷劑不會批新增產能了。
製冷劑龍頭巨化股份，製冷劑全產業鏈配套，然後彈性龍頭三美股份，上游金石資源、東嶽集團，還有三氯乙烯、四氯乙烯產能的濱化股份。現在漲了這麼多，其實大部分都指賺原材料的錢，整個製冷劑的價差還不算特別大，R32毛利率還是負的。
第二個就是純鹼板塊，純鹼的基本面是最強的，最新純鹼價格漲到3500元/噸，非常超我個人的預期，行業無解，現在就算全面放開純鹼行業，新增產能至少需要2年到位，缺口只能靠漲價來調整。重鹼幾乎100%用在玻璃，按照1500萬噸算，如果按照地產需求下跌20%，影響200萬噸純鹼需求，整個光伏玻璃拉動純鹼需求330萬噸，所以無需擔心地產需求下滑拉低純鹼價格，不會有供需逆轉情況。
受益標的中鹽化工、遠興能源、三友化工、山東海化、雲圖控股。
第三個是氯鹼板塊，燒鹼、電石、PVC，這個行業受限電影響最大，限電限產是長期趨勢。產品市場價格今年問題不大，以後價格很難回到以前。受益標的是濱化股份、中泰化學、新疆天業、氯鹼化工等。
第四個是化纖板塊，從長週期來看，這個行業是特別好佈局的機會，要特別珍惜還沒有漲價的行業，短期來看，經過江浙地區的限電限產，行業庫存下降很多，下游也在復產。隨著海運緊張情況緩解，服裝產業鏈的需求會轉暖。
受益標的：新鳳鳴、恆力石化、榮盛石化、三友化工等
