當前，商品市場呈現週期性大起大落的變化，我國有色企業應對市場風險具有諸多挑戰。
以紐約WTI原油為例，2020年初，現貨價格為每桶約65美元左右，2020年4月下旬，曾一度跌至負43美元的歷史最低位，這意味著賣方除免費送給買方原油之外還需要補貼買方每桶43美元。這也許是人類歷史上自從有商品交易之後頭一次發生的破天荒事件。在有色金屬中，以倫敦金屬交易所三月期銅為代表的價格，從2020年初的6300美元/噸左右一路跌至2020年3月下旬的4370美元/噸最低水平。
週期性的因素（價格的大起大落）對有色企業營收和利潤的影響是顯而易見的，也是十分巨大。這使得我們不得不認真面對和審視週期性因素和週期性風險。
那麼有色金屬市場為什麼會出現這種週期性變化呢？有色金屬企業又該如何應對這種週期性的變化呢？
第一，漲漲跌跌是商品市場包括色金屬市場的一種自然規律或自然現象。多年來，有色金屬價格呈週期性大起大落早已成為司空見慣的事情，是市場的一種自然現象。價格的波動既是市場的一種變化，也是市場活力的表現和生命力的綻放。不漲不跌沒有任何變化，市場只能是死水一潭，毫無生氣和活力。而一個沒有變化和波動的呆滯市場是難以生存和長久存在的。同樣一個頻繁暴漲暴跌的市場也是難以長期持續。沒有隻跌不漲的市場，同樣也沒有隻漲不跌的市場。所以市場的執行規律總是呈週而復始的週期性變化。當市場持續上漲一段時間後必然面臨回撥。同樣當市場持續下跌一段時間後，一定有反彈上揚或逆轉。
第二，“黑天鵝”事件是導致週期性變化的重要原因之一。比如1933年的美國經濟大衰退，1939-1945年第二次世界大戰，本世紀初的網際網路泡沫，2011年美國“9·11事件”，2008-2009年全球金融危機以及2020初至今的全球疫情等。可以說，每一次“黑天鵝”事件都對全球有色金屬市場產生極其重大的影響，因而也對全球經濟帶來了重大影響。
第三，全球主要經濟體的國家經濟財政和貨幣等政策是導致週期性變化的主要原因之一。2008年全球新冠金融危機後，中國、美國、日本和歐洲等主要經濟體實施大規模的經濟刺激計劃以及寬鬆貨幣政策，導致有色金屬市場在暴跌之後，快速反彈上揚並持續上漲。有些金屬比如銅價在隨後的兩三年中創出歷史新高。2020年全球新冠疫情暴發後，中國、美國、日本和歐洲等主要經濟體再次實施大規模的經濟刺激措施以及寬鬆貨幣政策，有色金屬價格再次上演暴跌後又持續暴漲的行情。而這種國家的宏觀政策對有色金屬價格及其產值的影響是顯而易見的。比如2021年上半年，我國精煉銅產量515.4萬噸，同比增長12.2%；同期國內銅現貨平均價為66636元/噸，同比上漲49.2%。按此粗略計算，上半年我國精煉銅總產值大約為3434億元。而如果按2020年上半年國內銅現貨平均價44636元/噸計算，同樣數量的精煉銅產值只有2300億元。由此可見，價格的暴漲暴跌直接影響一個行業的產值增長或下降。而行業產值的增減又直接影響著一個國家的經濟增長（GDP總量）。
第四，資本的逐利性導致週期性變化的又一重要原因。流動性是經濟和市場得以順利運轉的血液，充足的資本是流動性中不可或缺的最重要元素。可以說，市場如果沒有資本就沒有流動性。而一旦市場沒有流動性，整個經濟也就無法運轉。過去幾十年來，每次危機之後，各國為了刺激經濟，實施低利率、零利率、量化寬鬆以及濫發貨幣等貨幣寬鬆措施，必然使得大量的資本充斥市場。資本是逐利的，哪裡有利可圖自然就流向那裡。
投機的資本和資本的投機是硬幣的正反兩面，隨時隨地等待機會，尋覓機會。
眾所周知，國際金融大鱷如西方大型投資銀行、對沖基金、宏觀基金、指數基金以及CTA基金等都是資本市場翻雲覆雨的玩家。他們利用手中掌握的大量資本，經常在全球金融衍生品市場以及商品市場中呼風喚雨大肆炒作賺取高額利潤。歷次危機或週期中都不缺乏投行和基金的身影。2008年-2009年金融危機之後，各國的強刺激措施和寬鬆貨幣政策，帶動大量的資本湧入商品市場，從而推動商品市場不斷上漲。大量資本湧入導致全球商品市場持續上漲至2011的歷史高位，部分有色金屬價格創出歷史新高，如銅、黃金和稀土等。據國外投行不完全統計，2011年，全球對沖基金管理的商品市場資產市值高達2.1萬億美元左右，而2008年金融危機當年資產市值只有9050億美元左右。
網上公開資料顯示，截至2021年一季度，全球衍生品市場的資產市值達到532萬億美元的歷史最高水平，超過任何其它單一實體行業的資產市值；而全球對沖基金管理的商品市場資產市值超過4萬億美元，創歷史新高。
第五，商品市場供需失衡是導致商品市場呈週期性變化的一個重要原因。一個市場，一種商品如果供不應求必然導致價格上漲，反之必然導致價格下跌。而供不應求或供過於求並非是突然出現，而是存在一個過程。因此市場也必然會隨著這種供需關係變化的過程而呈現出週期性的變化。
既然上述諸多因素導致了商品市場的這種週期性變化，同時我們也深知這種週期性變化根深蒂固難以逆轉，過去發生過，將來可能還會發生。企業又該如何應對這種週期性變化以及所帶來的風險呢？
我們以為，有色金屬企業在週期性變化中是可以有所作為的，把風險降至最低，把利潤爭取最大化。
首先，有色金屬企業應該建立一套高效完整的風險預警機制。眾所周知，市場風險多種多樣，如政策風險、合規風險、交易對手風險、履約風險、產品風險以及價格風險等等。所謂運籌帷幄，決勝千里，只有事前做好充分的準備工作練足了內功，當風險來臨之前或來臨的時候，才能夠有效應對。而高效完備的風險預警機制應該包含：一、企業必須建立一套完整而嚴格的日常交易規章制度，以檢驗和監督企業日常交易和經營是否符合相關規定，是否存在風險漏洞。二、企業還須建立一支專業精湛、素質過硬以及紀律嚴明的交易團，團隊應該能夠提前對市場的各種風險作出比較準確的預判。三、建立和保持一個完整暢通的期貨和現貨交易渠道。當今社會發展迅速，市場互融互通，相互影響相互作用。對於大宗有色金屬來說，期貨和現貨實物市場同樣重要，機會稍縱即逝。兩個市場交易渠道必須暢通。四、企業必須建立一套良好的信譽和資金保障體系。如果企業缺乏良好的信譽和資金的保障，週期性中的機會就難以把握。五、企業應該制定出一套高效的保值和交易策略，什麼樣的市場情況採取何種交易策略：是直接現貨實物市場買現貨抑或是透過期貨市場買入等？週期性變化帶來的是風險同時也是機會。比如2020年初有色金屬價格暴跌後，跌出了歷史性的機會。企業應根據市場變化和以及自身預判及時作出反應。
其次，有色金屬企業應該做到知己知彼。有色金屬企業不但要了解自己；即自身所處的行業地位，自己的生產經營狀況，自己的產品質量和品牌效應，自己的技術水平以及自身的強項與弱項等等；同時企業還必須瞭解整個行業、產業鏈、產品特點、行業生產成本、供需狀況以及交易對手等等方方面面。總之瞭解一切與市場有關的任何資訊。比如企業應該密切關注和知曉導致商品市場週期性變化的主要因素。如果能提前知曉這些主要因素，或許能夠及時預判週期到來的時間，從而能提前甄別週期性風險和機遇。
再次，有色金屬企業應該不斷地改革創新—創新技術、創新產品、創新機制、創新管理以及創新交易方式等。不斷強調創新的重要性，多次反覆強調我們國家需要在科學技術、社會生產、經濟發展等方面不斷創新。唯其如此，才能夠實現咱們國家的強國夢。實際上我國有色金屬工業也面臨同樣的問題，只有創新才能夠使我國有色金屬行業由大變強。只有創新，企業才能夠做大做強，才能夠在每一次週期中立於不敗之地。而作為有色金屬企業，創新更是企業義不容辭的義務。
過去20多年來，我國有色金屬工業發展迅猛，許多大宗有色金屬的產量和消費已佔據全球的半壁江山。我國早已成為有色金屬大國，但還不是強國。我國有色金屬工業自主創新能力不足，特別是關鍵基礎材料、先進工藝、產業技術、核心零部件等等都需要依賴進口。從礦山到冶煉廠再到下游加工廠，關鍵的裝置和關鍵的技術等國產化程度不高。要達到國際最先進的水平，還需經過一段漫長而艱難的過程。產品技術含量越高，其附加值就越高；而高階技術產品基本不受上游原材料週期性價格漲跌的影響。有色金屬企業只有創新，才能夠健康長期穩定地發展，才能夠最大程度地避免每次週期性的風險。
另外，有色金屬企業應該加強行業自律。自律是每一個行業得以長期健康發展的行為準則。如果企業不加強行業自律，而是進行一系列無序競爭，如互相拆臺、無序競價交易、盲目擴大產能產量、盲目大量同質化生產等等；那麼我們任何一個單一企業都無法發展無法前進，更無從談起抵禦週期性的市場風險。
最後，有色金屬企業應該尊重市場規律，順勢而為。既然知道商品市場週期性變化是人類不可抗的自然規律，企業就應該尊重這種市場規律，尋找其規律性的特點並制定出相應的應對辦法。爭取在每次週期變化中的利益最大化。
來源：中國有色金屬報
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