9.1倍市盈率，可能出現在銀行、保險、地產“三傻”身上，可能出現在中字頭的大市值基建股身上，可能出現在鋼鐵、煤炭、有色資源股的景氣週期。
但誰能想到，這些情況會出現在曾經的大白馬格力電器身上。
2020年底以來，格力電器的股價連續下跌，頻頻創出年內新低，自年初以來股價跌幅達到34.02%，讓不少投資者深套其中。
而在這背後，其實是格力電器這個家電股中的“昔日王者”，面臨著以往空調主業大而強的估值增長邏輯不再被認可的窘境。
“家電大白馬”爆倉了？
9月16日，格力電器延續下跌趨勢，股價再創年內新低。從去年12月初高位66.79元/股，到最新股價低位38.21元/股，股價跌幅高達43%，市值縮水1700億。
因此，也有不少投資者在股票交流社群自曝已經爆倉格力電器，不是被動平倉，而是實在承受不了滿倉格力的鉅額虧損，全部清倉了，更有甚者虧了幾十萬。
有股民表示：“我曾經以為格力是最安全的公司，曾經做夢都想不到有今天。真是世事難料，都是血汗錢。” 甚至還有股民表示，格力電器又讓他經歷了一次股災。
在眾多機構中，如今最無奈的或許就是2019年大舉入股格力的高瓴資本，2019年格力集團與高瓴資本簽署股份轉讓協議中以46.17元/股價格，約416.6億受讓總價拿下格力電器15%股權，而其中有一半資金是高瓴資本從銀行獲得的貸款。
雖說高瓴資本入股格力後推出了數輪高額分紅，但就股價跌穿持倉成本和高額資金成本等因素而言，都可能將處在浮盈狀態的高瓴資本逼近浮虧。
如今，高瓴資本的入股價46元早就跌破了，也跌破了41元的平倉價，虧了60億元，即便是算上歷次分紅，高瓴資本也已從浮盈轉為浮虧，被狠狠套牢了。
事實上，今年以來格力電器就一直在不斷加碼股票回購計劃。2021年上半年，格力電器完成了兩期、共約120億元的股份回購，並啟動了總額不低於75億元且不超過150億元的第三期回購。
此外，格力電器還制定了2020年度高額分紅方案，向截至2021年8月20日收市在冊的全體股東，每10股派發現金股利30元。
儘管我們能看到格力電器在市值維護上花了很多功夫，但從市場的反映來看，格力電器的表現依舊中庸。
在董明珠的帶領下，格力電器近年來存在著多元化探索陷入僵局、渠道拓展難逃桎梏和接班人難覓等諸多問題。
目前，格力最大的問題還在於多元化程序的乏力。
2010年，格力電器註冊了“大松”品牌，嘗試在高階小家電尋找突破；2015年，格力電器釋出格力手機，後來成了供應商和員工內購專用機；2016年，董明珠個人高調入股銀隆新能源；2019年30億元參與收購安世集團，進入晶片領域；2019年注資成立格力電商公司，董明珠親自任法人；2020年認購三安光電股份，再次加碼佈局晶片領域。
只不過， 就目前而言，格力的“多元化”果實實在是難言豐收。從產品來看，2021年上半年，格力空調業務營收671.94億元，佔比總營收73.79%，而生活電器、智慧裝備等多元化業務共佔營收比重不到30%對於業績的貢獻較低，同比還有所下降，空調仍然是其最主要業務。
再加上開始走上多元化之路後，格力似乎就一直在“踩坑”。手機、新能源汽車基本都宣告失敗，投資半導體、醫療健康甚至買下農業公司等，格力電器在多元化的路上越走越遠，與主業的相關性也越來越小，且至今這些業務沒有能夠給格力帶來實際利益。
如今看來，格力電器自身多元化未起效，何時能夠找到新的王牌來對沖空調業務和多元化程序的疲軟，董明珠是時候加快些速度了。
