2009年的夏天,韓冬從清華大學碩士畢業後就加入了東方紅資產管理,擔任電子及通訊行業的研究員,自此開始了長達10多年的研究投資之路。東方紅的權益投研團隊一直保持著“傳幫帶”的優良傳統,即資深的研究員會手把手帶教年輕的研究員,在這裡,他得到了紮實的研究訓練,為他日後的投資鑄造了穩固的基礎。
2016年初,全球金融市場爆發震盪,美股大跌,日本、歐洲股市均在短期內急劇下跌,新興市場也是慘不忍睹,中國A股更是出現兩次熔斷,上證綜指在一個月內下跌近1000點,在這樣的股災背景下,韓冬正式參與到東方紅睿豐的投資運作,負責其中一部分的投資決策,開始進入到職業生涯的全新階段。
“當時很多公司都在低位,但隨即外資的湧入帶來了優質公司的獨立行情,市場對質量因子的偏好程度開始提升,而不再像往常那樣偏好關注公司業績的增速或公司所講述的完美故事。我自己本身就是比較喜歡長期陪伴優質的團隊、優秀的公司這樣的理念的,但這樣的股票通常之前只能產生中等的回報,但2016年開始,以外資湧入為契機,大量優秀公司的估值提升,和海外看齊,對“核心資產”的追逐逐漸成為主流。”韓冬回憶道。
擔任基金經理以後,從研究切換到投資,要對組合的構成負責,眼光視野就必須拓展到全領域,免不了要將所有行業進行大類對比,對資產有統一的評判標準,但這對他來說並不是難事。
他適應得非常快,這也得益於入行時研究的電子行業,因為這是一個內部子行業非常分散的行業,從全市場維度去挖掘好公司,和子行業內尋找好公司大同小異,並且他發現股票的自由現金流和經營風險是可以跨行業比較的,而長期的收益率又取決於ROE的高低,這樣看來,全市場的好公司並不少。
“寧缺毋濫”,是他從研究員時期就留下的習慣,堅持尋找最優秀的公司創造預期差收益,或者去尋找下一匹黑馬,只要能找到2-3只大牛股,就是一件足夠幸運且快樂的事。
他設想,如果他能持有市場上最優秀的30-40 只公司的股票,這些優質公司給他帶來可觀回報的確定性也比較高。
同年,韓冬跟蹤了四五年的國內某安防龍頭股價暴跌,該公司是領先的影片產品和內容服務提供商,面向全球提供領先的影片產品、專業的行業解決方案與內容服務。立足堅實的研究基礎,他自2016年逆勢加倉,堅定持有,直到2021年一季報中,這隻股票依然在韓冬管理的產品重倉股中扮演重要的角色,為他的組合貢獻了可觀的收入。