智通財經APP獲悉，華泰證券釋出研究報告稱，維持中遠海控(601919.SH)“買入”評級，上調21/22年盈利預測33%/26%至931.4億/372.2億元，維持23年預測不變;考慮到當前板塊受“雙控”影響，估值承壓，目標價由30.06元下調至23.5元，予21年PB估值3.3x。
華泰證券主要觀點如下：
集運高景氣度，第三季度業績再創新高;市場過度反應“雙控”影響
公司釋出業績預增公告，預計前三季度歸母淨利675.9億元(上年同期38.6億元)。其中，第三季度歸母淨利304.9億元。業績上漲主因集運市場高景氣度。另一方面，因市場擔心“雙控”及限電措施對貨量影響，近期公司股價大幅回撥。該行認為限電對四季度貨量和運價影響有限。港口擁堵、疫情反覆、前期因運價高漲而延遲發貨的需求旺盛以及長協價格提升，將對2022年盈利形成支撐。
高能耗行業受限電影響較大，家電、快消品等影響有限
整體該行認為限電政策對四季度貨量和運價影響較小。集運主要針對出口商品運輸，運輸需求相對生產製造具有滯後性。若限電限產持續時間超預期，或對1Q22貨量造成影響。分行業看，高能耗行業受影響較大，例如化工、紡織等;家電、快消零售等影響有限。根據美國海關資料，2020年美國進口集裝箱貨量佔比中，傢俱、家電、電子產品等共計佔比26%;快消品佔比13%;服裝類佔比7%;其餘貨品種類分散，各細分品類佔比均低於5%。
供應鏈穩定成為貨主首要需求，長協價格和貨量對2022年盈利形成支撐
中長期看，該行認為集運運力和艙位緊缺情況將逐步緩和，但是緩解時間和過程將較為緩慢，對2022年運價形成支撐。歐美港口的週轉效率、勞動力市場恢復都需要較長的時間。另一方面，後疫情時代，供應鏈穩定成為企業和貨主的首要考慮因素，與船公司簽訂長協價格和鎖定未來艙位被大多數貨主接受，該行預計2022年公司長協價格較2021年有望進一步提升。
市場對需求過度悲觀，短期板塊估值承壓
根據Alphaliner最新預測，2021/2022年全球集裝箱運輸需求將同比增長5.8%/4%，高於名義供給增長4.3%/3.5%。該行認為，全球範圍內，除中國生產活動恢復常態外，其餘經濟體仍處於恢復階段，對全球經濟增長形成一定支撐。IMF最新預測2022年全球GDP增速4.9%;供給端，受供應鏈週轉效率下降影響，2022年行業實際有效供給增長將低於名義增長，對22年運價形成支撐。
風險提示：限電限產持續時間超預期;運價漲幅低於預期;政策風險等。
