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臨近年底，不少小夥伴問：還有哪些板塊值得關注？我之前在多篇文章裡吹了吹大消費，認為大消費明年有可能迎來雙擊。詳見：2022年買什麼？
除了大消費呢？個人觀點，今年跌成狗的網際網路板塊也值得關注。今年以來，因為監管政策、市場競爭激烈、廣告收入下降等諸多因素集中爆發，很多中概科網股大幅下挫，讓投資人損失慘重，中概互聯ETF也被戲稱為中丐互憐。
從長期的角度看，網際網路板塊是否出現機會，可以抄底呢？我比較認同雪球創始人方三文的一個觀點：網際網路板塊進入白銀時代。
方丈認為，“幾年前萬科老總說的白銀時代，大體上也是我對網際網路投資的看法，網際網路現在還是很好的行業，但是可能比之前會差一點，所以大家要降低預期，接受白銀時代。”
白銀時代意味著什麼？我的理解，就是行業高增長不再，板塊雞犬升天的行情難以出現，未來可能需要精選個股，而不是配置行業/指數；同時要降低預期，放棄一兩年翻倍的想法，持有優質龍頭能有10-15%的年化收益就很不錯了。
1、網際網路進入白銀時代的原因是什麼？
我覺得可能的原因有兩個：一個是流量紅利見頂；另一個是缺乏新的技術革命的驅動。
流量紅利見頂很好理解，因為種種原因，中概股只能在國內市場稱王稱霸，很難國際化。目前看，國內的人口紅利、流量紅利基本見頂，BAT的使用者規模很難提上去了。
從PC時代到移動網際網路時代，上網人數劇增，網際網路企業吃了一波紅利。接下來怎麼辦？目前還看不到革命性的技術出現。現在市場熱炒的元宇宙，也許是“網際網路的下一站”，但是至少目前看仍舊處於炒概念階段，國內暴漲的所謂元宇宙概念股，大多是垃圾股。
除了上面兩個長期的因素，今年網際網路板塊持續大跌的中短期原因有哪些？我覺得主要有三點：
第一，政策強監管。這個大家都看到了，從反壟斷到教培政策……
第二，市場競爭激烈或者叫存量博弈、內卷，這一點在電商領域體現的比較明顯。從阿里、京東三季報看，業績下滑與市場競爭激烈、需要不斷加大投入不無關係。在流量紅利見頂的背景下，內卷將成為中概科網股的主旋律。
第三，廣告收入下降。這一點主要與疫情、經濟不景氣、政策（教培、地產等廣告大戶行業被監管）等因素有關。從今年三季報也可以看到，依賴廣告業務的百度、B站、愛奇藝，都出現鉅虧。
2、白銀時代的網際網路板塊怎麼投？
風口沒有了，只能拼內功，這也就意味著，未來可能需要精選個股，而不是配置行業/指數。
個股方面，我還是長期看好那些護城河寬廣、行業競爭不太激烈、長期ROE在15-20%以上的公司，這些公司仍有望獲得不錯的回報。
指數基金方面，個人看法，可以用納指100來取代中概互聯。今年買中概互聯ETF的人都比較慘。這個ETF持股集中度非常高，重倉了國內頭部的網際網路公司，其中騰訊、阿里、美團的倉位佔比超過65%。如果按照白銀時代的定義，那麼以後中概互聯的想象空間可能就沒那麼大了。
如果要配置網際網路板塊，有沒有替代性產品呢？個人覺得納指100ETF不錯，重倉全球最頂級的科技公司，面向全球市場，科技創新能力仍舊引領時代……
當然，納指100ETF跟蹤的納斯達克指數目前不斷創出新高，看著的確有點恐高。特別提醒一下，長期看好不等於馬上就買。
風險提示：以上內容僅為個人的投資筆記，不構成任何操作建議，據此買賣風險自負。
