作為一名管理著醫藥主題基金的基金經理，卻在今年6月份直播時，提示投資者當下醫藥板塊風險大於機會，對於醫藥基金需謹慎。難道他不擔心投資者聽了後，立即贖回醫藥基金，導致自己的管理規模刷刷地下降嗎？這位基金經理究竟是一個什麼樣的神奇存在？
走，一起近距離了解彪哥~
彪哥其人：堅持長期主義
徐治彪，被投資者親切地稱“彪哥”，不僅是因為他能講，觀點傳遞清晰，還因為他真的很直爽，樂於分享，直播時很多幹貨！
彪哥具備“醫藥+金融”的複合教育背景，本科是在華中科技大學同濟醫學院藥學專業，研究生是在上海財經大學會計學院，CPA 6門全部透過，妥妥的學霸。2012年畢業後進入國泰基金做研究員，掐指一算，已經從業9年了。2014年時加入農銀匯理基金，2015年開始管理資金，至今已有6年投資經驗。2017年7月時，回到國泰基金擔任基金經理，代表作是國泰大健康。
彪哥認為導致大部分虧損的並非熊市，而是羊群效應；對投資收益貢獻最大的因素是目光長遠；在研究公司之前，我們應該先研究自己。在看了10遍《肖申克的救贖》後，總結出這幾條人生精華，有點戳心，但提神醒腦~
現實就是如此，世界上聰明的人很多，你能想到的，別人也能想到。最終你能在聰明人中間贏，是因為你比別人更加堅毅。這個世界就是這麼奇怪:想走捷徑的，最後都走了彎路。想搞投機的，最後都掉進了陷阱。最後大成的人，都是長期主義者。長久成功的人，都是長期主義者。
投研框架：自上而下與自下而上結合
在投資領域，10年年化10%以上就是全市場前20%的水平，能做到15%就是投資高手了。彪哥覺得“不想當元帥的不是好兵”，於是給自己定了長期年化複合收益率15%左右的小目標，採取的投資思路是自下而上精選個股為主，輔以自上而下的宏觀和行業判斷。
透過股債比，來判斷權益資產的配置價值。當股債比大於0.9時，他認為股票資產極具吸引力，股市是有大機會的，會高倉位運作。當股債比小於0.4時，股市風險大於機會。介於0.4-0.9之間，市場以結構性機會、結構性風險為主，沒有大的機會，也沒有系統性風險。
在權益細分資產的選擇上，彪哥透過宏觀週期來決定行業配置，更加關注中觀行業和微觀公司，主要精力不會放在宏觀策略上，核心關注PPI和流動性。
- PPI（特別是環比資料）幫助判斷什麼行業會好。PPI上行時，配置強週期行業，比如上游、金融。PPI下行時，配置經濟弱相關行業，比如消費、科技。
- 流動性幫助判斷市場牛熊。流動性寬鬆時，市場整體抬升估值，成長股更優；否則，市場整體機會少，大市值公司更優。
- 政府報告基調：“穩”、“保”對應機會；“調”、“控”對應風險。
在個股選擇上，偏好能產生大市值公司的行業，行業趨勢向上或者觸底反彈時，優選行業裡的細分龍頭，或者做事比較踏實、專注，長期看空間大的公司。要求公司有好的商業模式，現金流高；能給股東創造價值，ROE高；收入、利潤複合五年15-20%左右的增速，也即5年業績需要翻倍。
偏好左側佈局，此時估值偏低或者估值合理，有可能賺到估值提升的收益，實現戴維斯雙擊。像業績能夠做到5年翻倍的個股，如果估值提升50%-100%，那麼就可能實現五年2-3倍的收益。
從國泰大健康看彪哥的投資風格
彪哥從2017年10月接手國泰大健康，最高連續6月回報71.46%，最差連續6月回報-29.52%。
國泰大健康持股較為集中，除醫藥生物和消費板塊外，還會擇機配置週期、中游製造等板塊標的。總體來說相對淡化擇時，更依賴行業及個股，以行業分散來對沖波動率。
彪哥為成長型選手，偏好投資中盤成長股和小盤成長股。
以絕對收益的思路來管理產品，關注公司估值，規避估值泡沫化很高的公司。
秉持盈虧同源不折騰、重倉買好交給時間，慢即是快的理念，換手率相對低。
文末小彩蛋：醫藥板塊投資錦囊
醫藥板塊的買入宜在年底進行，大機率上半年有行情，因為：
1）醫藥是典型的成長型行業，是少數每年能實現15-20%左右增長的行業，財報釋出後常常能完成估值的切換；而國內的股市常有春季躁動行情，醫藥板塊易受到資金的青睞。
2）春季因為溫差變化大等原因，人容易生病。近些年，春季出現了流感、疫情，助推了醫藥板塊行情。
經歷上半年的上漲，醫藥板塊估值會偏高，配置的價效比降低。所以，也就有了文章開頭說的“彪哥在今年6月份直播時，提示投資者當下醫藥板塊風險大於機會，對於醫藥基金需謹慎”。
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