南方財經全媒體 資訊通研究員邢瑞涵 綜合報道 近兩年，新能源汽車以及相關電池材料等概念被廣泛關注，今年年初以來相關板塊一路上行，近一年以來，上漲114.95%。
多個券商認為，新能源汽車及相關概念行情還在延續，建議關注年底以及明年策略。
全球汽車工業的全面電動化轉型
國泰君安證券認為，新能源汽車在2010年之前就已經面世，2012年至今全球新能源汽車銷量從12.5萬輛快速上升至2020年的324萬輛，國泰君安證券預計2021年有望突破到600萬輛以上水平。
從滲透率角度來看，2012年新能源汽車滲透率僅為0.2%，2020年滲透率達到4.2%。根據EV Sales資料統計，2021年1月-9月全球新能源汽車銷量達到430萬輛，累計滲透率達到7%，其中9月單月銷量達到68.5萬輛，單月滲透率達到10.2%，首次突破兩位數。
中國市場：消費崛起，多品牌共振帶來滲透率快速提升
國泰君安證券認為，2021年中國新能源汽車銷量持續高增長，2020年儘管受到疫情等因素影響，我國新能源汽車銷量依然保持了正增長態勢；進入2021年隨著各家車企新車型的陸續推出，新能源汽車消費市場依然呈現火爆態勢。2021年1月-10月我國新能源汽車銷量達到256.6萬輛，同比增長177%；滲透率方面，1月-10月累計滲透率達到12.14%，較2020年全年水平顯著上升；其中10月單月新能源汽車滲透率超過16%。
中國電池產業鏈全球領先
國泰君安證券認為，汽車電動化趨勢下全球動力電池裝機量快速上升。受益於中國和歐洲市場汽車電動化的快速推進，2016年以來全球新能源汽車銷量快速上升，受此拉動以磷酸鐵鋰和三元電池為代表的動力電池裝機量快速上升。2021年前三季度全球動力電池裝機量達到195.4GWH，同比增長131%；而對應的我國動力電池裝機量達到92GWH，同比增長169%，超過全球平均增速，且佔據全球近一半的電池裝機量。
中國企業後來居上，全球排名前十的動力電池企業中國企業獨佔五席，包括寧德時代、比亞迪、國軒高科、中航鋰電、遠景能源等；
汽車電池行業加速洗牌，行業集中度不斷提升。國泰君安證券認為，2016年國內動力電池企業超過300家，而到2021年前9月我國新能源汽車市場共有54家動力電池企業實現裝車配套，較去年同期進一步減少10家。從行業集中度來看，2017年至今我國動力電池裝機量排名前十企業合計市佔率穩步提升。
展望2022年：全球新能源汽車銷量將達到千萬輛級
國泰君安證券認為隨著中國、歐洲和北美市場的共同發力，2022年全球新能源汽車銷量有望達到1000萬輛，其中中國市場憑藉消費崛起的驅動力有望繼續佔據全球一半左右市場份額，美國市場則憑藉新政刺激整體市場有望逐步攀升。
2022年平價BEV銷量有望翻倍
2022年眾多10-20萬元BEV新車型即將面世，主要具備兩大特徵：
- 大部分車型基於純電平臺打造，高性價比優勢顯著；
- 部分車型定位差異化，具備爆款潛質；
純電平臺車型優勢顯著
- 空間更大
相比燃油車，純電平臺無需考慮發動機、變速箱、傳動軸等的佈局，車身結構更靈活，空間利用率更高。
- 駕乘體驗更好
相比燃油車，電池組佈置於車輛中部，使車輛實現接近50:50的前後重量分配，讓車輛的操控穩定性更高。此外，電動車的電動機在執行中的噪音和振動水平都要遠小於傳統內燃機，因此電動車行駛時更加平順、安靜。
成本有望大幅下降，國信證券認為，和燃油車相比，純電動車機械結構複雜性降低，節省大量零部件成本；同時，純電平臺的電驅部件和充配電部件等向多合一整合發展，進一步降低零部件的體積和重量，增加續航里程的同時有望降低生產成本。
高階車百花齊放，銷量有望高增長
國信證券認為，2022年重磅高階純電動車有望密集上市，總體來看，主要有三大亮點：
- 智慧化優勢顯著，搭載領先的智慧座艙晶片和自動駕駛硬體，支援L4級自動駕駛；
- 支援超級快充，實現充電10min，續航200km+，有望大幅緩解充電焦慮；
- 具有超長續航，1000km續航將大幅緩解里程焦慮。目前高階純電車在非限行限購城市持續滲透且逐步打入傳統豪華車榜單內部。國信證券預計，2022年20萬元以上BEV有望達到141萬輛，同比增長63%。
電池產品提價在即，2022年盈利有望逐步修復
國泰君安證券認為，受到原材料價格上漲影響，動力電池成本顯著上漲，2021年以來新能源汽車下游需求持續向好，電池材料需求顯著上升，部分緩解供需結構嚴重錯配，受此影響核心鋰電材料價格均有所上漲。具體來看PVDF、六氟磷酸鋰、碳酸鋰等產品漲幅居前，受此影響正極材料、電解液兩大電池直接材料價格大幅上漲。
但隨著成本壓力的陸續增加以及下游需求的持續向好，一方面電池企業透過長單模式進一步平滑後續價格波動的影響，此外在需求持續向好的大背景下，龍頭電池企業或將透過直接漲價或者建立終端售價與主要材料價格之間的聯動機制，來傳導成本壓力，電池企業盈利能力後續有望逐步恢復。
投資邏輯
國泰君安證券認為在當前汽車全球化、電動化的大趨勢下，全球新能源汽車銷量仍將保持快速增長態勢，預計2022年全球銷量有望達到千萬輛級別，中國動力電池產業鏈作為佔據全球主要份額的參與者將充分受益：
主線一：成本壓力疊加需求向好，動力電池價格或將有所上揚，電池企業盈利有望在2022年盈利修復，相關標的：
寧德時代（300750.SZ）：鋰電池行業龍頭公司、特斯拉產業鏈重點企業，超強盈利抗壓能力，業績持續超市場預期，12月或納入滬深300。
億緯鋰能（300014.SZ）：公司過去十年實現了從小公司到中型公司的跨越，目前正在新的成長期動力與儲能電池加速擴產，消費電池是公司利基業務，其中，鋰原電池全球第一併保持著穩健發展。
國軒高科（002074.SZ）：公司裝機增速高於行業平均水平，驗證產品綜合競爭力持續提升，目前與大眾合作開發標準電芯，國軒高科主導電池技術，大眾主導產品標準、指標、引數。
主線二：磷酸鐵鋰產業趨勢仍將延續，其中動力電池端隨著比亞迪、小鵬等車型的暢銷整體裝機量佔比或將進一步提升，同時儲能市場的快速發展也進一步打開了磷酸鐵鋰成長空間，相關標的：
德方奈米（300769.SZ）;公司產能率先擴張，一體化佈局加速，成本優勢突出，鐵鋰龍頭銷量再上臺階，單噸利潤持續提升。
主線三：4680大圓柱電池預計將在2022年率先在特斯拉上實現裝車，國內寧德時代、億緯鋰能等動力電池企業已經率先佈局，
材料方面大圓柱電池在高鎳三元上將會充分發揮其效能，同時對矽碳負極、碳奈米管導電劑等材料需求也將進一步提升，相關標的：
璞泰來（603659.SH）：公司在動力電池高階負極領域的龍頭地位，鋰離子市場廣闊，負極業務受益。下游需求擴大產能，完善配套產業鏈。
容百科技（688005.SH）：公司深耕高鎳三元正極，快速成長為高鎳龍頭.預計未來新能源汽車市場將呈現三元正極主導長續航中高階乘用車市場、磷酸鐵鋰正極在短續航中低端乘用車市場份額擴大的市場格局；
主線四：下游需求向好疊加產能擴張週期，隔膜、銅箔等環節在2022年仍將繼續保持供需緊張局面，相關標的：
恩捷股份(002812.SZ)：行業龍頭再擴產隔膜+鋁塑膜，樹立產能壁壘。公司有望動力領域量產鋁塑膜，實現進口替代，為軟包電芯行業帶來優質供給。
星源材質(300568.SZ）：公司是鋰電隔膜龍頭企業，是我國首家打破國外壟斷的隔膜企業，產品覆蓋幹法、溼法、塗覆隔膜。鋰電隔膜供需偏緊，價格有望止跌回升，公司大幅擴產開啟隔膜出貨空間，且產品結構及客戶結構最佳化，盈利能力改善，盈利彈性較大。
諾德股份（600110.SH）：公司是國內最早生產鋰電銅箔的公司之一，覆蓋國內外優質客戶第三季度業績同比大增，銅箔龍頭產能不斷提升。
嘉元科技（688388.SH）：公司是國內高精度鋰電銅箔龍頭企業，透過深度繫結下游大客戶、突破極薄鋰電銅箔生產壁壘，不斷強化其護城河優勢。未來業績主要由兩方面驅動，一是產量快速增長，二是噸盈利穩步提升。
（報告來源：國泰君安證券、國信證券；本文資訊不構成任何投資建議，刊載內容來自持牌證券機構，不代表平臺觀點，請投資人獨立判斷和決策。）
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