11月中旬以來，螺紋期貨迎來一波反彈，主力合約創出一個月的新高，與此同時股市鋼鐵板塊也是漲聲一片。對此市場覺得短期鋼材市場開始走強，那麼真的如此嗎？後期螺紋走勢到底如何呢？
基本面看，壓減產能政策延續性較強，明年粗鋼產量仍有下行空間，日均鐵水產量或回到220萬-230萬噸水平。隨著壓減政策深化執行，供應強度預計表現平穩，季節性波動減弱。年初有冬奧會環保要求，預計將延續至3月殘奧會結束，春季供應相對偏緊，但全年綜合仍較為寬鬆。
原料端，鐵礦短期過剩，港口庫存快速上漲，以當前鐵水產量為基準，則鐵礦需求明年仍有下降空間，整體供應寬鬆，但仍需警惕礦山調低發運水平。焦炭方面，預計在當前保供政策下，焦煤供應壓力緩解，焦炭成本回歸則價格中樞有望下移，全年仍以波動為主。
需求方面，地產端已轉入衰退週期，“房住不炒”的主基調下，房企面對降槓桿要求，年內流動性風險仍存，擴張經營機率不大。當前市場購房信心減弱，銷售同比大幅萎縮，對土地購置形成負反饋。疊加前期房企拿地資料逐年下行，後期新開工面積增長動力不足，將維持在低位執行，預計需求衰退在10%-20%之間。基建方面，當前需求偏弱，但短期地方債發行轉入財政性存款，資金儲備較為充盈，隨著近期各地多項工程落地，預計明年上半年將進入密集開工期。
綜合而言，短期鋼市完成築底，年底需求停滯，即將轉入冬儲階段。當前原料價格企穩，即期成本見底，冬奧會前鐵水產量回升有限，在備貨需求的帶動下鋼價有望階段性反彈。至2月冬奧會結束(春運同期)前後，鋼廠復產在即，期螺價格有望先行回撥。而進入3月後，下游復工加快，“兩會”經濟政策亦有望刺激鋼市需求，則將帶動建材行情繼續走強，有望再次回到5000以上的高位。
但隨著二季度產量週期性見頂，需求強度尤其是地產端對建材的需求延續性預計較弱，屆時鋼價有望全面回落。全年螺紋走勢預計呈現前高後低，寬幅震盪格局，亦要防範疫情不定期爆發對經濟發展形成擾動。
