樂視上市10年以來，對其財務報表的質疑聲音始終沒有斷過。

之前提到了，中能興業聯合證券市場週刊釋出了一篇《樂視網幻象》，指控其廣告銷售收入、付費使用者數量、影視劇版權數量，存在造假的嫌疑。

但是作為一家投資諮詢機構和媒體，做這種事情費力不討好，又不是能建立空單賺錢，只會招惹更多的人。

但是，樂視的報表實在太難看了，雖然沒辦法做空，還是引來了很多媒體、自媒體、投資者的質疑。對樂視的質疑主要是在以下幾點：

1、無形資產攤銷

別人家的購買版權的費用按照3年攤銷，樂視他家的用10年的來攤銷，攤銷年限延長就可以減少報表上的攤銷費用，進而影響利潤。

2、資本化率

樂視的研發費用的資本化率高達60%，世界第一。

研發前期的考察、調研、人工、材料、裝置折舊費用等，這些錢花出去就花出去了，並不能為企業將來帶來經濟利益。

只有到了後期真的研發出某些成果了，並且這些成果能夠轉化，才能作為資產在賬上列示。

3、遞延所得稅

因為稅法和會計對利潤統計的口徑不同，有些利潤如房地產的公允價值變動，在會計上房產增值了就算是公司的利潤了，但是稅務局會說等你把房產賣了我們再來算總賬

這樣公司會計這邊就會提取一筆遞延所得稅費用，雖然沒有實際付給稅務局，但是在報表中確認為一項遞延所得稅負債，這筆錢遲早是要付的。

反之，假設公司今年虧損了20萬，會計和稅法兩邊都不用交稅。但是稅務局規定，未來你公司如果賺錢了，這些虧損可以抵稅。

那站在會計的角度看，未來公司如果當年盈利100萬，按照當年的利潤算出來所得稅要交25萬元，但是稅務局又規定之前的虧損可以抵扣，那麼實際只要交給（100-20）*25%=20萬元。

由於今年虧損這個事情，未來可以少交稅，按照會計權責發生制的原則，今年就要在報表中確定-5萬元（25-20）的遞延所得稅費用（會使淨利潤增加），在資產負債表中確認一項遞延所得稅資產。

所有這一切的前提就是未來你的公司能夠賺錢，因為稅務局規定5年內的虧損才能抵扣。

樂視的遞延所得稅引起最大的質疑就是：子公司年年虧損，未來能不能賺錢存在重大的不確定性，可是樂視卻認為未來今天子公司的虧損，未來5年內肯定能賺這麼多錢回來。

如果只是對未來看法的分歧還說得過去，關鍵是樂視因為這種分歧直接導致扭虧為盈。

假設今年樂視母公司的利潤是100萬元，子公司虧損是110萬元，這樣合併報表的稅前利潤就是（-10萬元），但是確認遞延所得稅費用（-110*25%=-27.5）萬元，直接導致樂視的淨利潤扭虧為盈，實現淨利潤17.5萬元[-10-（-27.5）]。

看到沒有，利潤就是這麼弄出來的，樂視2014-2017年的利潤表部分專案如下。

4、歸母淨利潤

如上圖，最後一行的歸母淨利潤全稱為“歸屬於母公司普通股股東的母公司淨利潤”，這個專案也就是真正屬於樂視上市公司股東的利潤。

為什麼歸母淨利潤反倒比公司淨利潤多出好幾倍？

因為有些子公司只持有60%的股份，所以淨利潤有一部分屬於子公司持有40%的少數股東，但是因為達到控股，所以子公司整體的報表要合併進來。

還是以上面的例子，樂視母公司的利潤是100萬元，持有60%股份的子公司虧損110萬元，確認的淨利潤是17.5萬元（前面公式）。那麼歸母淨利潤為50.5萬元[100-110*60%-（-27.5*60%）]。

這就是為什麼歸母淨利潤會比淨利潤翻倍增長的原因，會計都是這麼幹的，你不能說錯了。

但是，設想一下，假設有些別有用心的人，將虧損的業務全部裝到非全資的子公司，而將賺錢的業務全部留在母公司或者全資的子公司，讓少數股東做冤大頭，這樣出來的歸母淨利潤就顯失公平，存在操縱嫌疑。

樂視就是這麼幹的，2016年的淨利潤一下子從-2.22億元變成5.55億元的歸母淨利潤，原因就是4家鉅額虧損的子公司全部都是並表但非全資。

更絕的是，樂視電子商務只持有30%的股份，但是透過40%的委託表決權達到控制條件，合併到合併資產負債表，卻只承擔30%的虧損金額，而且這家虧損金額又是最大的。

針對會計政策的選擇和運用顯示出高超的報表財技手法，但不能稱得上造假，證監會官方公佈的虛增收入和利潤也沒有針對這些說事。

將樂視網每年在年報上公佈的收入和證監會最終認定樂視的造假金額整理出來，做一個對比，如下圖：

可以看出，樂視網收入造假的金額佔其總收入比例不大，樂視網造假的重心不在收入，在利潤。

透過對比圖發現，樂視造假在大多數年份裡使公司的利潤扭虧為盈。

那麼他到底是如何造假的，我按照造假交易的對手型別分為三種：

1、關聯方

利潤不夠，關聯來湊。

樂視的關聯交易主要集中在上市早期，從2007年開始，到2010年之後就很少透過賈躍亭實際控制的公司來虛增利潤了。

具體做法是，賈躍亭先將錢轉到這些關聯方，關聯方收到錢之後再將錢轉到上市公司。

關聯方交易造假在那個年代還是相對比較粗糙的，只是透過銀行之間的轉賬完成造假，沒有開發票，甚至連合同都沒有弄出來。

而且部分回款單據和銀行的真實流水不符，之前提到過，賈躍亭實際控制著這些關聯方的公章和銀行賬戶。

虛增利潤造假只要在辦公室網銀轉來轉去就完成了，沒什麼技術含量。

就是這樣的記賬憑證，通過了盡調、審計、輔導、稽核層層篩查，很有諷刺意味，​對不對？

2、真實的客戶

可能由於上述關聯交易這種做法太low，或者其金額無法滿足樂視虛增利潤的需求，他們開始在真實的客戶上動手腳。

其實關聯交易一點都不low，而且如今的關聯交易已經達到爐火純青的地步了，成為收入造假的重災區。

第一種方法：在與客戶真實業務往來中，透過冒充回款等方式虛增業績。

假設樂視跟聯通真實的業務往來是1000萬，再透過賈躍亭的銀行賬戶把500萬打到公司的賬上，總的收入確認1500萬元，兩筆銀行回款單混在一起附在記賬憑證後面，或者乾脆偽造一張1500萬的銀行回單。

第二種方法：簽訂虛假的廣告互換合同。

假設樂視網和搜狐網約定，未來某段時間內，樂視的網站為搜狐網打廣告，搜狐網為樂視打廣告，這就是所謂的廣告互換合同的雛形。

這樣一來二去，好像大家都沒付出什麼，而且還能互相打廣告。

不過，站在任何一方的角度來看，我方犧牲了一個廣告位，這個廣告位如果不簽訂廣告互換合同，而是租給其他廣告商，是能為公司帶來收入了，同時也會消耗公司的成本（人工、寬頻等）。

因此這種廣告互換合同原則上，如果執行了，雙方都是需要在賬上確認收入和成本的。

樂視不僅互換合同是假的，而且還沒確認成本，結果是收入虛增多少，利潤也虛增多少。

3、虛構的第三方

這類第三方既不是樂視的關聯方，也不是樂視的客戶，就是一些可能跟賈躍亭關係比較鐵的公司，或者甚至不認識的公司，因為只要偽造一份合同，就在賬上確認收入了。

根據其回款的方式，大概可以分為如下幾類造假方式：

①、全部從第三方回款。

賈躍亭會事先跟這些第三方溝通好：兄弟，幫忙走幾筆賬。

錢從賈躍亭賬戶打入第三方，第三方在打入上市公司樂視，就堂而皇之地確認收入了。

②、透過賈躍亭的賬戶回款。

有的時候人家不幫忙，賈躍亭只好將錢打入上市公司，偽裝成是這家第三方的回款在賬上確認收入。

③、沒有回款。

做到後來，連錢也懶得打了，直接在賬上掛應收賬款，收入是確認了，利潤也增加了。錢不知道啥時候能收回，就這樣長期掛著。

④、虛增收入，後續用無形資產衝抵應收賬款。

這個又牽扯到前文所述的廣告互換合同和資源互換業務。一般這種業務都是等價交換，不會產生利潤。

但樂視為了虛增利潤不確認成本，就會造成應收賬款長期掛賬的情況，應收賬款長期掛賬如果收不回來，後期要根據賬齡提取應收賬款減值準備，這樣又會影響利潤。

樂視就想了一招辦法，用無形資產來衝減應收賬款，反正無形資產一大籮筐，誰知道里面是啥。

如果真要解釋，就說那家網站未來幾年內都在為我打廣告，這是我樂視無形的經濟資源，所以在賬上確認為無形資產。

廣告互換合同完整正確的做賬方法參考如下：

證監會的行政處罰在表述樂視財務造假情況之後，後面還有大段文字在說明樂視網，未披露關聯交易、未披露公司的擔保情況、賈躍亭和他姐姐套現承諾的履行情況、最後構成欺詐發行的理由等等​。

針對樂視這些簡單粗暴的造假事實，輔導上市的券商、審計的會計師事務所難道都沒有發現嗎？

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