Key Takeways:
1、11月終端需求表現平穩，結構上出現一定分化，其中燃油車環比微增（歷史增0%-5%）我們估計今年環比+5%，新能源車經歷過10月的環比下滑後迎來較大幅度的環比增長，我們估計環比+20%；豪華受益於晶片緩解需求開始釋放環比實現較大增幅，合資與自主相對正常、晶片也有一定程度緩解。
2、上險：預期168萬-178萬輛（接近2019年水平，仍為近年低點），同比-13%至-8%/中性-11%降幅較上月收窄，環比+5%至+11%/中性+8%，中性預期下的環比增幅比過去幾年高，主要得益於燃油車需求略釋放+新能源車的環比顯著增長。
3、批發：預期207萬-229萬輛，同比-8%至+1%/中性-3%降幅略收窄，環比+5%至+16%/中性+10%，對應行業渠道庫存+22至32萬輛，歷史上9-11月一般都是加庫應對春節前旺銷，11月一般加庫20-30萬輛，我們給了11月相對補庫5%的預期，草調下來晶片延續了10月的恢復趨勢，部分經銷門店實現了庫存的絕對回補，等車週期也不再繼續延長甚至有所下降。
4、11月展望：
4季度我們給了整體需求核心增速（較3Q）大致平穩的預期，晶片釋放帶來訂單週轉的加速，形成增量，尤其豪華與新能源車，11月這兩個細分領域的恢復也最顯著，估計12月會延續晶片恢復的趨勢，推動需求降幅進一步收窄。初步估計12月上險、批發降幅繼續收窄，中性預期下分別-7%（11月中性預期-11%）、-1%（-3%）。
5、折扣：整體折扣依然延續收窄趨勢（一些品牌廠家折扣也有所收窄），但部分品牌、地區開始出現折扣略放大的個案。
折扣率中位數：
折扣絕對值：
草調樣本反饋：
西部豪華1：環比+15%，需求弱、客流下滑，月底給折扣有改善
西部豪華2：環比+30%，需求一般，比9月差、比10月好
中部自主1：環比+5%，同比下滑，需求一般
中部自主2：環比+10%，需求一般、沒什麼增長
中部自主3：環比-10%，不完全因為缺芯、需求也一般
東部自主1：環比持平，前期宣傳缺芯，現在需求回落至一般
北部合資1：環比-30%，10月地區疫情，11月底有回升
東部合資2：環比+25%，需求旺盛、季節因素
中部合資3：環比持平，需求一般
東部新能源1：環比+30%，晶片緩解有現車、需求好
東部新能源2：環比+15%，以產定銷
11月新能源車：
蔚來：交付1.09萬輛汽車，同比+105%，環比+197%。
小鵬：交付1.56萬輛汽車，同比+270%，環比+54%。
理想：交付1.35萬輛汽車，同比+190%，環比+76%。
哪吒：交付1.00萬輛汽車，同比+372%，環比+24%，交付量首次破萬。
零跑：交付0.56萬輛汽車，同比+236%，環比+54%。
威馬：交付0.50萬輛汽車，同比+67%。
廣汽埃安：1.5輛，同比+123%，環比+10%。
大眾ID系列：交付1.42萬輛汽車，環比+11%。
三則詳細紀要：
中部自主
銷量：同期160，這個月160，上個月195，同比持平、環比-20%。18號以後稍微好一些，準度好一些，22開始有所上升，1-18號有點低迷。11月不是特別旺，往年都要差一些，需求一般。
趨勢：今年能破2000，去年1884，稍微增一些。1-11月每個月差不多。
庫存：貨源比較充足，差不多1.5-2.0之間，往上走了一些。
等車：主力車型在手訂單40，上個月60-70，等車週期20天-30天。
新車：有一款BY換代，其他沒有變化，希望有混動車型加入（開始有熱度了），明年目標2200輛（等Q1驗證熱度）。
晶片：暫時能供應的上，年底沒問題。缺芯不明顯了。
折扣：折扣略微上去了一些、暫時沒有政策，估計12月會給。
對標：長安、大眾（跟吉利客戶維度重合）、比亞迪、低端新能源，日系客戶其實比我們客戶高一個維度。
競爭：晶片恢復肯定有影響，但影響不是特別大，晶片感覺要6月份以後完全解決問題。不光是晶片問題，自主是產品力上去了。現在更多是認可自主品牌，合資比較倨傲，不根據中國消費者需求去做。區域競爭壓力越來越大，最大問題是客戶認知水平高了，貨比三家。
展望：明年一般，因為現在的車型競爭力一般、新能源搶佔的市場還是比較多的。
西部豪華
銷量：環比+15%-20%，有車了，跟去年比差；車貴了，所以需求弱、客流下滑，下降15%-20%，月底放了折扣有改善。
等車：等車週期1-2個月，現車不多，以前2周左右。
庫存：0.3。
新車：i3、i5等電動車，很大量不至於、應該不差，正常+10%。
折扣：折扣跟去年比-3%，1萬多；廠家折扣比較穩定。
晶片：廠家沒說恢復預期，整體感覺交車加大了，明年晶片影響還有，但至少不像8-9月。
對標：除了賓士、奧迪，Tesla，其他新勢力偶爾看看。銷售情況奧迪差一些，賓士寶馬差不多。
競爭：激烈了，店多了，說不準未來趨勢。
展望：明年市佔率很難上去，電車要快得多。消費者對電車是認的，區域電車銷量明顯增長，從年初幾十臺到現在100-200臺。
東部合資
銷量：環比+25%，拿現車、11月比較好；XY、TL都是熱銷，也有季節因素。
趨勢：日產同比今年沒增長、主力產品QJ改成三缸，清庫後新QJ沒頂上來。銷量從1.5萬降到3k。環保要求高，市區店沒法提車，經營有限制。
庫存：0.8，目標80臺就是80臺，配額110%以內，拿不到更多的車。
等車：45天等車，過去是30天以內。
折扣：7-8月之前在85折、現在平均在9折，往年都在85，年底更差（促銷）。
晶片：晶片有一定影響，原先完全不供應的車現在也生產一些來補齊；明年還會有影響。
競爭：本田、豐田，還有大眾（靠近），TL毛利是虧的、但豐田的亞洲龍、凱美瑞、本田雅閣都是賺的，我們的壓力更多來自於同城店。趨向於價效比優勢。QJ跟榮放、CRV沒法打。XY比較有優勢，全國角度是第一，卡羅拉、雷凌不是對手。壓力越來越大，我們品牌在上海日系當中市佔率降低了
預期：個人感覺合資品牌未來會逐步降低，一方面是產品問題，一方面是消費者（00後，父母買車還在選合資，但是5年以後就不一樣了），明年會反彈，但是5年後或更長時間會更低。dmi會對XY有一定危險，比亞迪是絕對頭牌，個人體驗是非常好的，我們也在出e-power，但是epower是沒綠牌的，明年壓力會大。
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