先增再減，就是會玩。
9月13日，天眼查APP顯示，威馬汽車運營主體公司威馬智慧出行科技(上海)股份有限公司日前註冊資本由12.09億元減少至6.89億元，減幅達42.99%。而在7月26日，公司註冊資本剛從6.89億，增至12.09億元。
對於註冊資本金變更，威馬汽車官方表示，“本次註冊資本變化是公司基於戰略需要與自身業務實際發展需求而做出的正常調整。”
不過，市場對此解讀則更簡單明瞭：“改換賽道”赴境外上市。據分析，增資之後再減資同樣金額，應該是威馬在為IPO做多手準備。
但對於上市傳聞，威馬汽車則回應稱：不予置評。
上市之困
事實上，自威馬汽車首度傳出IPO訊息至今，已有近一年的時間。
早在2020年9月，威馬就宣佈完成D輪融資，總金額達到100億元，打破了新勢力單筆融資金額新紀錄，正式提交科創板IPO申請。
2021年1月29日，威馬汽車即宣佈已完成上市輔導。據上海證監局公告稱，威馬汽車具備輔導驗收及科創板上市申請條件，上交所即將受理公司遞交的申報材料，這意味著威馬汽車有望成為第一家登陸科創板的新造車企業。
緊接著，威馬又與多家銀行及金融機構簽署了115億元的戰略合作協議。按照流程，威馬汽車本該公佈招股書，但時至今日，市場也未見其材料。
在此期間，一則“暫緩上市”的訊息被傳出。
今年4月，作為威馬此前的投資方，國投創益產業基金的內部人士稱，威馬汽車的上市材料在審查中發現不少問題，因此其已暫緩在科創板IPO的申請；8月，威馬汽車還曾被傳出要參與眾泰汽車重組。
對此，威馬汽車皆予以否認，並透露上市準備工作正在有序推進。
但值得注意的是，根據證監會發布的關於修改《科創板首次公開發行股票註冊管理辦法（試行）》的決定，招股說明書引用經審計的財務報表在其最近一期截止日後6個月內有效，特殊情況下發行人可申請適當延長，但至多不超過3個月。這也意味著，威馬汽車的IPO申請已過有效期。
這邊，威馬踟躕不前，那邊，對手們早已成果斐然：美股裡特斯拉、蔚來、理想、小鵬的股價不斷上漲；A股和港股裡的比亞迪、長安汽車，市值也在不斷創歷史新高。目前，小鵬汽車和理想汽車已經先後赴港完成二次上市，蔚來的赴港之路也在進行中。
在這個極度燒錢的行業，每分每秒都是生死爭奪戰。如果資金需求解決不了，資金鍊斷裂，最終的結果可能就是慘淡出局。
從威馬已經公佈的業績來看，在2017年至2020年前三季度，威馬汽車實現營收分別為1487.17萬元、7.2億元、17.8億元以及16.8億元；實現歸母淨利潤分別為：-16.96億元、-24.53億元、-36.08億元以及-36.49億元。不足4年，累計虧損114億元，燒錢速度可見一斑。
由此可見，上市，威馬不得不為。
掉隊之說
“銷量和故事。”
是資本市場對於造車新勢力“下單”的兩個關鍵指標。但遺憾的是，威馬的故事正在走偏。
造車伊始，江湖傳聞：國內造車新勢力的第一梯隊是威馬；第二梯隊是蔚來、小鵬、理想；第三梯隊：眾泰、拜騰等等。
一場賭約見證著這個時刻。
2019年，美團創始人王興曾直言：“中國車企格局基本是‘3+3+3+3’角逐下兩輪，除了3家央企、3家地方國企和3家民企，3家新勢力是理想、蔚來和小鵬。”
對此，有網友留言稱：確定是理想而不是威馬？ 不服的威馬沈暉也隔空約賭：威馬未來一定是Top3之一。彼時，威馬剛拿下2019年新勢力銷量第二，風光無限，理想卻在為首次交付忙得焦頭爛額。
但時間和現實卻在不斷減弱沈暉當初的聲量。
僅隔一年，威馬就陷入了漫長靜默期，原因源自“不好看的資料”。
扉旅汽車查閱資料顯示，今年上半年威馬累計銷量為15665輛；1-6月銷量分別為2040輛、1006輛、2503輛、3027輛、3082輛和4007輛。這樣的成績，不但徹底地失去了第二名的位置，甚至連進入新勢力銷量TOP 5也成了一種奢望。
而走到如此境地，業內更多的認為是“咎由自取”：產品沒有亮點，更加沒有形成自身鮮明的品牌形象，如蔚來定位高階市場，理想沒有里程焦慮，小鵬有自動泊車等功能，而威馬產品則表現一般，很難找到合適的標籤。
此外，猝不及防的幾把火也燒斷了威馬的“奢望”。
報道顯示，2020年9月23日至10月27日，威馬汽車EX5先後在浙江、福建、北京等地爆出4起自燃事故。這樣的代價是，威馬宣佈召回1282輛汽車，並且把鍋甩給了電芯供應商和電池，口碑和人設雙雙崩塌。
但更大的危機，或許來自技術實力。
當下，業內普遍認為，短期內造車新勢力的比拼點以續航里程、電池技術為主；但從長期來看，電動車未來的重點還是在智慧化，也就是自動駕駛技術方面。
而威馬卻在此處給自己留下一個坑：與“蔚小理”自建團隊不一樣，威馬選擇了與百度等科技企業合作，共同研發。背靠百度Apollo生態，初期威馬的確具備先發優勢，但從長遠的角度分析這也削弱了威馬在自動駕駛方面的想象力。
據悉，受到競業協議限制，威馬不能自己做自動駕駛。而百度Apollo智駕產品並非為威馬量身打造，它同樣服務於吉利等其他車企。
如今，蔚來有NOP，小鵬也有自己的NGP，反觀威馬卻假手於人，當核心技術不掌握在自己手上，未來發展難料。
市場廝殺、資本裹挾以及創業的殘酷，讓威馬憂心忡忡。
“威馬死過嗎？威馬活過來了嗎？答案都是否定。”D輪融資後，沈暉寫了一封威馬家書，用“創業始終是求生存的零和遊戲”來否認死亡，用“遠沒有安全上岸”來形容現狀。
但新能源市場的遊戲規則從來都是，上岸與淘汰，沒有等待。
