（報告出品方/作者：廣發證券，張樂、閆俊剛）

一、驅動技術路徑的變遷對中國品牌份額拉動顯著

新能源對中國品牌的份額拉動力度呈顯著增強趨勢。根據中機中心，中國品牌 21年10月乘用車市佔率為46.3%，同比增長9.7pct，環比增長0.5pct；剔除新能源後 中國品牌市佔率為37.6%，同比增長4.2pct，環比下降0.9pct。新能源拉動中國品牌 市佔率提升8.7%，拉動力度同環比分別+5.5pct /+1.4pct。

其中：純電動拉動中國品牌市佔率提升7.3%，拉動力度同環比分別+4.4pct /+1.3pct；插電式混合動力拉動中國品牌市佔率增長1.4%，拉動力度同環比分別 +1.1pct /+0.2pct。我們認為混動化、電動化是政策約束和兼顧市場消費需求下的最 優解，驅動技術路徑的選擇對中國品牌市佔率的拉動效應有望進一步提升。

根據中機中心，乘用車21年10月終端銷量為163.9萬輛，同比下降12.5%，環比 下降1.2%。乘用車21年1-10月終端銷量累計為1647.4萬輛，較19/20年同期分別 +0.9%/+13.2%。其中，中國品牌乘用車21年10月終端銷量為75.9萬輛，同比增長 10.8%，環比持平；中國品牌21年10月市佔率為46.3%，同比增長9.7pct，環比增長 0.5pct，主要得益於新能源的增長拉動以及自主品牌相對主流合資品牌在應對晶片 緊缺問題的處理方法更為靈活高效。

從累計銷量來看，中國品牌21年1-10月終端銷量累計銷售681.8萬輛，累計終端 銷量市佔率為41.4%，20年全年累計終端銷量市佔率為35.9%，21年1-10月終端銷量 市佔率較20年全年增長5.5pct，中國品牌市佔率顯著提升，向上趨勢顯著。

分動力型別來看，傳統內燃機和MHEV、純電動、插電式混合動力和高壓混動在 21 年 10 月 的 佔比分別為 78.7% 、 14.5% 、 3.3% 和 3.6% ，同比分別 -12.5pct/+8.8pct/+2.2pct/+1.4pct。

分車企來看，長安汽車、廣汽乘用車和上汽乘用車21年10月終端銷量市佔率分 別為5.5%、2.0%和2.9%，同比分別-0.1pct、+0.1pct和+0.4pct，環比分別-0.2pct、 -0.3pct和-0.1pct；比亞迪、長城汽車和吉利汽車21年10月終端銷量市佔率分別為 4.9%、4.8%和6.7%，同比分別+2.8pct、+0.1pct和+0.6pct，環比分別+0.4pct、+0.1pct 和-0.2pct；理想汽車、蔚來汽車和小鵬汽車21年10月終端銷量市佔率分別為0.5%、 0.2%和0.4%，同比分別+0.3pct、+0.0pct和+0.3pct，環比分別+0.0pct、-0.4pct和0.2pct。

分價格區間來看，新能源在10萬以上價格區間對中國品牌市佔率拉動明顯，同 時拉動力度呈顯著加強趨勢：

(1) 5萬以下價格區間：中國品牌21年10月市佔率為100%；(2) 5-10萬價格區間：新能源21年10月拉昇中國品牌市佔率提高2.9%，拉動力度同 環比分別+1.5pct/+0.1pct；(3) 10-15萬價格區間：新能源21年10月拉昇中國品牌市佔率提高6.5%，拉動力度同 環比分別+4.9pct /+0.3pct；隨著比亞迪秦Plus DMi等車型的持續暢銷，預計未來該 價格區間新能源的拉動效應將顯著增強；(4) 15-20萬價格區間：新能源21年10月拉昇中國品牌市佔率提高13.2%，拉動力度 同環比分別+8.7pct /+0.4pct；此價格區間的新能源車型主要有比亞迪宋Plus DMi、 傳祺AION.S、小鵬G3等；

(5) 20-25萬價格區間：新能源21年10月拉昇中國品牌市佔率提高8.3%，拉動力度同 環比分別+4.0pct /+0.0pct；此價格區間的新能源車型主要有比亞迪唐Plus DMi、比 亞迪漢等；(6) 25-30萬價格區間：新能源21年10月拉昇中國品牌市佔率提高7.9%，拉動力度同 環比分別+5.2pct /+0.3pct；此價格區間的新能源車型主要有小鵬P7等；(7) 30萬以上價格區間：新能源21年10月拉昇中國品牌市佔率提高7.4%，拉動力度 同環比分別+3.1pct /-1.8pct；此價格區間的新能源車型主要有理想ONE、蔚來EC6、 ES6、ES8等。

（一）純電動拉動中國品牌市佔率提升 7.3%

根據中機中心，中國品牌21年10月乘用車市佔率為46.3%，其中純電動拉動中 國品牌市佔率提升7.3%，拉動力度同環比分別+4.4pct /+1.3pct。

我們認為混動化、電動化是政策約束和兼顧市場消費需求下的最優解，驅動技 術路徑的變遷對中國品牌市佔率的拉動效應有望進一步提升。純電動乘用車21年10 月銷量為23.7萬輛，同比增長124.4%，環比下降12.2%。純電動乘用車21年1-10月 累計銷量為167.9萬輛，同比增長193.5%。

分車型派系來看，純電動市場中國品牌21年10月市佔率為87.7%，同比上升 4.1pct，環比上升12.5pct。美系、德系、日系和韓系在純電動市場21年10月的市佔 率分別為6.2%、5.8%、0.1%和0.1%，同比分別-6.8pct/+3.9pct/-1.1pct/-0.1pct，環 比分別-13.8pct/+1.4pct/-0.0pct/-0.0pct。

分車型來看：

轎車：宏光mini、秦EV、奇瑞eQ1、奔奔、傳祺AION.S、比亞迪漢、小鵬P7、 上汽Clever、哪吒V、尤拉黑貓和Model 3 21年10月分別銷售4.8萬輛、1.0萬輛、1.0 萬輛、0.7萬輛、0.7萬輛、0.7萬輛、0.6萬輛、0.6萬輛、0.5萬輛、0.4萬輛和427輛； 21年1-10月累計銷量為30.6萬輛、5.4萬輛、5.8萬輛、5.6萬輛、5.5萬輛、5.8萬輛、 4.5萬輛、3.8萬輛、3.4萬輛、5.4萬輛和11.3萬輛。

SUV： Model Y、比亞迪元、傳祺AION Y、宋PLUS EV、小鵬G3、大眾ID.4 X、蔚來ES6和威馬EX5 21年10月分別銷售1.3萬輛、0.6萬輛、0.4萬輛、0.4萬輛、 0.4萬輛、0.3萬輛、0.3萬輛和0.2萬輛；21年1-10月累計銷量分為10.7萬輛、2.3萬 輛、2.0萬輛、1.6萬輛、2.0萬輛、1.3萬輛、3.2萬輛和2.2萬輛。

（二）插電式混合動力拉動中國品牌市佔率增長 1.4%

根據中機中心，中國品牌21年10月乘用車市佔率為46.3%，其中插電式混合動 力拉動中國品牌市佔率提升1.4%，拉動力度同環比分別+1.2pct /+0.2pct。 插電式混動乘用車21年10月銷量為5.4萬輛，同比增長177.7%，環比下降0.5%。 插電式混合動力乘用車21年1-10月累計銷量為37.0萬輛，同比增長156.5%。

分車型派系來看，中國品牌21年10月市佔率為81.0%，同比增長18.8pct，環比 上升4.1pct。德系、日系和美系21年10月市佔率分別為8.6%、6.2%和2.3%，同比分 別-19.8pct/+1.2pct/+1.1pct，環比分別-3.6pct/+0.1pct/-0.9pct。

分車型來看：

轎車：秦plus DMi、比亞迪漢、寶馬5系、別克Velite 6和帕薩特的插電式混合動 力車型21年10月分別銷售12145輛、2636輛、1811輛、1125輛和636輛；21年1-10 月累計銷量分別為5.5萬輛、2.3萬輛、1.9萬輛、1.1萬輛和1.3萬輛。

SUV: 宋Plus DMi、理想ONE、唐DMi、賽力斯SF5和榮威eRX5的插電式混合 動力車型21年10月分別銷售9426輛、7700輛、4512輛、1926輛和586輛；21年1-10 月累計銷量分別為3.4萬輛、6.4萬輛、2.9萬輛、0.5萬輛和1.2萬輛。（報告來源：未來智庫）

二、不同視角下的中國品牌向上

（一）分線級城市：各線級城市中國品牌市佔率均呈向上趨勢

我們對城市級別的劃分標準為：一線城市：北京、上海、廣州、深圳；二線城市： 除拉薩外的省會城市+大連、寧波、廈門、青島和蘇州；三線城市：經濟較為發達的 地級市；三線以下城市：經濟較為落後的地級市和縣級市。2020年，一線、二線、 三線、三線以下城市終端銷量佔比分別為10.0%、36.0%、29.6%和24.4%。

一線、二線、三線、三線以下城市21年10月乘用車終端銷量分別為16.4萬輛、 57.3萬輛、50.3萬輛和40.0萬輛，同比分別-8.1%/-14.2%/-12.0%/-12.4%，環比分別 -12.3%/-6.0%/+4.3%/+4.9%。中國品牌乘用車21年10月在一線、二線、三線和三線以下城市的終端市佔率分 別為42.6%、42.7%、45.7%和53.7%，同比分別+12.0pct/+9.6pct/+10.3pct/+8.2pct， 環比分別+1.5pct/+0.7pct/-0.2pct/-0.1pct。

一線城市：

一線城市乘用車21年10月的終端銷量為16.4萬輛，同比下降8.1%，環比下降 12.3%。分車型派系來看，一線城市中國品牌21年10月市佔率為42.6%，同比上升 12.0pct，環比上升1.5pct。一線城市日系、德系、美系和韓系21年10月市佔率分別 為22.1%、19.2%、13.3%和1.2%，同比分別-4.7pct/-5.3pct/-0.8pct/-0.9pct，環比分 別+2.0pct/+1.6pct/-4.9pct/-0.2pct。

分車企來看： 長安汽車、廣汽乘用車和上汽乘用車21年10月一線城市終端銷量市佔率分別為 3.3%、4.7%和4.1%，同比分別+0.5pct、+1.0pct和+0.3pct，環比分別+1.1pct、+0.1pct 和+0.0pct； 比亞迪、長城汽車和吉利汽車21年10月一線城市終端銷量市佔率分別為9.1%、 2.7%和3.3%，同比分別+3.6pct、+0.8pct和+0.4pct，環比分別+0.7pct、+0.1pct和 +0.0pct； 理想汽車、蔚來汽車和小鵬汽車一線城市21年10月終端銷量市佔率分別為0.9%、 0.7%和1.3%，同比分別+0.3pct、-0.4pct和+0.8pct，環比分別+0.1pct、-1.1pct和 -0.6pct。

分車型來看，一線城市中國品牌市佔率主要由新能源車型拉動。

轎車：傳祺AION S、比亞迪漢、秦plus DMi、北汽EU系列和小鵬P7在21年10 月一線城市的銷量分別為3076輛、2872輛、2375輛、2294輛和1938輛；21年1-10 月一線城市的累計銷量分別為2.5萬輛、3.5萬輛、1.0萬輛、1.6萬輛和1.7萬輛。

SUV: 宋plus DMi、理想ONE、傳祺AION Y、宋PLUS EV、唐DMi和蔚來ES6 在21年10月一線城市的銷量分別為2210輛、1510輛、1388輛、1365輛、1156輛和 716輛；21年1-10月一線城市的累計銷量分別為0.6萬輛、1.6萬輛、0.7萬輛、0.7萬 輛、0.9萬輛和1.2萬輛。

二線城市：

二線城市21年10月乘用車終端銷量為57.3萬輛，同比下降14.2%，環比下降 6.0%。分車型派系來看，二線城市中國品牌21年10月市佔率為42.7%，同比上升 9.6pct，環比上升0.7pct。二線城市德系、日系、美系、韓系21年10月市佔率分別為 22.3%、21.3%、9.9%和2.1%，同比分別-5.4pct/-2.5pct/-0.5pct/-1.1pct，環比分別 +0.7pct/+2.3pct/-3.4pct/-0.2pct。

分車企來看： 長安汽車、廣汽乘用車和上汽乘用車21年10月二線城市終端銷量市佔率分別為 5.1%、1.6%和2.5%，同比分別-0.4pct /+0.1pct/+0.4pct，環比分別-0.1pct/-0.2pct /+0.0pct； 比亞迪、長城汽車和吉利汽車21年10月二線城市終端銷量市佔率分別為5.0%、 4.7%和6.3%，同比分別+3.2pct/+0.3pct/+0.4pct，環比分別+0.6pct/+0.2pct /-0.3pct； 理想汽車、蔚來汽車和小鵬汽車21年10月二線城市終端銷量市佔率分別為0.9%、 0.4%和0.6%，同比分別+0.6pct /+0.0pct/+0.4pct，環比分別+0.1pct/-0.5pct /-0.3pct。

分車型來看：

轎車：宏光mini、秦plus DMi、風神E70、比亞迪漢、小鵬P7和尤拉黑貓 21年 10月二線城市的銷量分別為9908輛、4630輛、3898輛、3347輛、3149輛和1354輛； 21年1-10月二線城市的累計銷量分別為6.9萬輛、2.4萬輛、1.3萬輛、2.5萬輛、2.1 萬輛和2.1萬輛。

SUV: 理想ONE、宋Plus DMi 、比亞迪元、蔚來ES6、唐DMi和傳祺AION Y 21 年10月二線城市的銷量分別為4940輛、3250輛、2197輛、1506輛、1495輛和1184 輛；21年1-10月二線城市的累計銷量分別為3.9萬輛、1.4萬輛、0.8萬輛、1.6萬輛、 0.9萬輛和0.6萬輛。

三線城市：

三線城市21年10月乘用車終端銷量為50.3萬輛，同比下降12.0%，環比增長 4.3%。分車型派系看，三線城市中國品牌21年10月市佔率為45.7%，同比上升10.3pct， 環比下降0.2pct。三線城市日系、德系、美系、韓系21年10月市佔率分別為25.1%、 17.5%、8.0%和2.7%，市佔率同比分別-2.9pct/-5.2pct/-0.8pct/-1.3pct，環比分別 +2.1pct/-0.3pct/-1.2pct/-0.3pct。

分車企來看： 長安汽車、廣汽乘用車和上汽乘用車21年10月三線城市終端銷量市佔率分別為 5.1%、2.1%和2.8%，同比分別增長0.3pct、0.2pct和0.4pct，環比分別下降0.5pct、 -0.3pct和-0.2pct； 比亞迪、長城汽車和吉利汽車21年10月三線城市終端銷量市佔率分別為4.0%、 5.1%和7.0%，同比分別+2.3pct/+0.3pct/+0.8pct，環比分別+0.1pct/+0.2pct /-0.3pct； 理想汽車、蔚來汽車和小鵬汽車21年10月三線城市終端銷量市佔率分別為0.2%、 0.1%和0.2%，同比分別+0.2pct/+0.0pct/+0.2pct，環比分別+0.0pct/-0.2pct /-0.1pct。

三線以下城市：

三線以下城市21年10月乘用車終端銷量為40.0萬輛，同比下降12.4%，環比增 長4.9%。分車型派系看，三線以下城市中國品牌21年10月市佔率為53.7%，同比上 升8.2pct，環比下降0.1pct。三線以下城市日系、德系、美系、韓系21年10月市佔率 分別為19.8%、16.1%、6.8%和3.1%，同比分別-1.6pct/-4.1pct/-1.0pct/-1.4pct，環 比分別+1.2pct/-0.5pct/-0.2pct/-0.4pct。

分車企來看： 長安汽車、廣汽乘用車和上汽乘用車21年10月三線以下城市終端銷量市佔率分 別為7.4%、1.5%和3.2%，同比分別-0.4pct /-0.2pct/+0.5pct，環比分別-0.8pct/-0.4pct /+0.0pct； 比亞迪、長城汽車和吉利汽車21年10月三線以下城市終端銷量市佔率為4.3%、 5.6%和8.2%，同比分別+2.5pct/-0.8pct/ +0.7pct，環比分別+0.4pct/-0.3pct /-0.2pct。

（二）分價格區間：中國品牌市佔率在 10-30 萬腰部市場持續提升，30 萬 以上市場新勢力表現亮眼

中高階乘用車銷量佔比不斷提升，消費升級趨勢顯著。根據中機中心，乘用車 行業21年1-10月終端銷量在10萬以下、10-20萬、20-30萬、30萬以上價格區間的佔 比分別為25.6%、45.2%、16.9%和12.3%，較2015年全年分價格區間佔比分別 -18.9ct/+6.0pct/+6.0pct/+6.9pct。總體來看，乘用車市場消費升級趨勢顯著。

根據中機中心，中國品牌乘用車21年1-10月終端銷量10萬以下、10-20萬、20- 30萬、30萬以上價格區間的佔比分別為50.3%、41.4%、5.6%和2.7%，較20年全年 分別-5.5pct、+1.7pct、+2.8pct和+1.0pct。中國品牌乘用車向上突破成效顯著。

分價格區間來看，10-30萬腰部市場中系市佔率持續提升，30萬以上價格區 間新勢力表現亮眼。5萬以下、5-10萬、10-15萬、15-20萬、20-25萬、25-30萬、 30萬以上價格區間，中國品牌21年10月市佔率分別為100%、79.4%、48.9%、 28.0%、21.3%、8.7%和11.0%，同比分別+0.6pct/+3.3pct/+12.2pct/+11.0pct/ +10.3pct/+5.2pct/+4.8pct。

5萬以下價格區間： 5萬以下價格區間，21年10月乘用車銷量為9.0萬輛，同比+81.9%，環比+12.3%。 5萬以下價格區間，21年10月中國品牌市佔率達100%。

5-10萬價格區間： 5-10萬價格區間，21年10月乘用車銷量為35.6萬輛，同比下降14.3%，環比下 降0.1%。分車型派系來看，5-10萬價格區間，中國品牌21年10月市佔率為79.4%， 同比增長3.3pct，環比增長0.7pct。

10-15萬價格區間： 10-15萬價格區間，21年10月乘用車銷量為52.8萬輛，同比-17.4%，環比+1.2%。 分車型派系來看，10-15萬價格區間，中國品牌21年10月市佔率為48.9%，同比增 長12.2pct，環比下降0.6pct。該價格區間內日系、德系、美系和韓系21年10月市佔 率分別為27.4%、11.9%、6.5%和5.1%，同比分別-6.1pct、-3.9pct、-0.7pct和-1.4pct， 環比分別+0.8pct、-1.6pct、-0.6pct和+2.0pct。

分車型來看，10-15萬價格區間秦plus DMi、星瑞、秦EV、哈弗H6、長安CS75、 博越和哈弗大狗等車型對中國品牌市佔率拉動貢獻較大。 轎車：秦plus DMi、星瑞、秦EV、MG5和領克03 21年10月銷量分別為12145 輛、11249輛、10393輛、7916輛和4735輛； SUV: 哈弗H6、長安CS75、博越、哈弗大狗和瑞虎8 21年10月銷量分別為 30350輛、16746輛、13931輛、10393輛和8701輛。

15-20萬價格區間： 15-20萬價格區間，21年10月乘用車銷量為22.3萬輛，同比-20.1%，環比-1.0%。 分車型派系來看，15-20萬價格區間，中國品牌21年10月市佔率為28.0%，同比增 長11.0pct，環比下降1.3pct。該價格區間內日系、德系、美系和韓系21年10月市佔 率分別為40.2%、20.7%、7.4%和2.2%，同比分別-3.4pct、-6.4pct、-1.0pct和-1.0pct， 環比分別-0.4pct、+3.0pct、-1.9pct和+0.1pct。

分車型來看， 15-20萬價格區間，宋Plus DMi、紅旗H5、傳祺AION.S、宋PLUS EV、領克01等車型對中國品牌市佔率拉動貢獻較大。 轎車：紅旗H5、傳祺AION.S、幾何A、榮威ER6和威馬E5 21年10月銷量分別 為7857輛、6952輛、1687輛、1280輛和968輛； SUV: 宋Plus DMi、宋PLUS EV、長安UNI-K、領克01和小鵬G3 21年10月銷 量分別為9426輛、3804輛、2372輛、3038輛和3771輛。（報告來源：未來智庫）

20-25萬價格區間： 20-25萬價格區間，21年10月乘用車銷量為18.3萬輛，同比-7.0%，環比+6.8%。 分車型派系來看，20-25萬價格區間，中國品牌21年10月市佔率為21.3%，同比增 長10.3pct，環比下降1.7pct。該價格區間內日系、德系、美系和韓系21年10月市佔率分別為40.0%、22.7%、15.1%和0.4%，同比分別+2.1pct、-10.3pct、-2.0pct和 -0.3pct，環比分別+9.8pct、-6.8pct、-1.0pct和-0.2pct。

分車型來看， 20-25萬價格區間，比亞迪漢、紅旗HS5、坦克300和唐DMi 等 車型對中國品牌市佔率拉動貢獻較大。 轎車：比亞迪漢和紅旗E-QM5 21年10月銷量為9249輛和1094輛； SUV: 紅旗HS5、坦克300、唐DMi、賽力斯SF5和哈弗H9 21年10月銷量分別 為8774輛、8389輛、4512輛、1926輛和1123輛。

25萬以上價格區間： 25萬以上價格區間乘用車21年10月銷量為25.9萬輛，同比-11.8%，環比-14.9%。 分車型派系來看，25萬以上價格區間，中國品牌21年10月市佔率為10.2%，同比增 長4.9pct，環比下降1.2pct。該價格區間內德系、美系和日系21年10月市佔率分別 為52.0%、21.0%和11.7%，同比分別-7.2pct/+0.8pct/+2.9pct，環比分別+10.5pct/- 12.0pct/+2.7pct。

分車型來看，25萬以上價格區間，小鵬P7、理想ONE、蔚來ES6、蔚來EC6、 紅旗H9、蔚來ES8等車型對中國品牌市佔率拉動貢獻較大。 轎車：小鵬P7、紅旗H9、紅旗H7、北汽ARCFOX αS和極氪001 21年10月銷 量分別為6113輛、3600輛、592輛、268輛和156輛； SUV: 理想ONE、蔚來ES6、紅旗HS7、蔚來EC6和蔚來ES8 21年10月銷量分 別為7700輛、2564輛、1176輛、1005輛和351輛。

三、主流中國品牌車企個性化特徵跟蹤

我們結合主流中國品牌車企的情況，選取其個性化特徵進行跟蹤： （1）上汽乘用車：出口銷量佔比； （2）廣汽乘用車：AION系列銷量佔比；（3）吉利汽車：平臺化車型銷量佔比； （4）長城汽車：坦克車型銷量佔比； （5）長安汽車：UNI系列銷量佔比； （6）比亞迪：DMI系列銷量佔比、DMI系列長續航車型銷量佔比。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關資訊，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】。未來智庫 - 官方網站