有著“女版巴菲特”之稱的木頭姐（Cathie Wood），最近踩了個大坑。
先說說木頭姐這個人，她是華爾街的明星投資者，創立了方舟投資（ARK Invest），管理資產總規模超過600億美金，在2020年的網際網路牛市裡面，業績非常牛。
比如她旗下的旗艦基金方舟創新基金（ARKK），2020年的漲幅達到160%，高點時過去五年年化漲幅達到驚人的45%，因此去年一度被稱為“女版巴菲特”、“科技股女皇”。
但是，她今年的業績，放到持續大牛市的美股裡面，就顯得不太行了，比如她旗下的一隻基金——方舟醫療保健（ARKG）年初至今大跌27%，而同期的納斯達克生物科技指數上漲10%左右，嚴重跑輸對應的指數。
木頭姐的旗艦基金方舟創新基金目前資產規模超過200億美金，從今年2月高點至今下跌30%，同期納斯達克綜指的漲幅是13%。
這一來一去收益率差得不是一星半點，大家腦補一下那種自己捱打，看著別人吃肉的感受吧……大A的股民應該都有過這樣的感受。
我看了這個基金的總資產規模變化，在2020年10月31日的時候還不到100億美金，到2021年1月31就變成了226億美金，三個月規模翻了一倍多，也就是說很多人都是在漲起來之後，再去買這個基金的，尤其是上漲的最末尾那一段，規模擴張的最快，大量的散戶湧入這個基金。
結果就是高位站崗了。從年初高點至今，雖然淨值大幅回撤，但規模沒咋變，目前是228億美金，說明裡面有一半的資金，現在都是被套站崗的狀態，這些資金對木頭姐的信仰很強，在淨值回撤這麼厲害的情況下，居然沒怎麼跑。
木頭姐最近有個操作被人反覆吐槽，就是踩坑美國房地產公司Zillow，咱們之前聊過這家公司，這家公司因為投（Chao）資（Fang）住宅鉅虧35億，導致股價暴跌，不但被迫關閉購房業務，因為虧錢還要最佳化1/4的員工……
木頭姐的方舟創新基金在11月初還擁有價值超過6億美元的Zillow股票，最近實在跌得受不了，選擇全部出清。
這樣的基金，在風來的時候很容易出現正反饋，淨值持續上漲，越來越多的人申購，有了新的資金，繼續買自己的核心持倉，股價繼續漲，形成正向反饋。
但淨值跌的時候，就會反過來，有人看到虧錢，就開始贖回，基金被迫出售股票維持流動性，股價因為基金出售股票下跌壓力變大……
咱們一直說，選擇基金的時候，不能只看基金經理過去一兩年業績與排名，很多銷售都喜歡宣傳基金經理過去的業績，打造“冠軍基金”、“去年收益翻倍”這些噱頭，但市場在不斷變化，過去一年收益很好，不能保證未來能持續跑贏市場。
這個道理放之四海而皆準，當市場對某個明星基金經理/賽道/概念的情緒達到最熱的時候，多思考一步風險，別做接盤俠。
1）電子煙概念股近來漲勢不錯。電子煙使用場景多，用量大，需求端確定性高，產業鏈包括煙具和煙彈。煙具更換週期長，一般在產業發展初期比較受益；煙彈屬於消耗品，未來市場很大，其中香精用量是傳統香菸的5倍，前景很廣闊。技術路線主要包括HNB（加熱不燃燒）和霧化路線，從現有情況來看，HNB（加熱不燃燒）應該是未來主導路線，菸草薄片用量較大，大機率中煙專營。最近國內電子煙國標制定，從企業端意見徵詢轉向公眾意見徵詢，政策確定性提升。對於電子煙市場，政策始終會是最大影響因素，行業需求和供給問題不大。
2）常德市釋出暫停光伏專案申報的通知，因為目前申報的專案，已超過電網可消納能力。電網消納對於新能源發展至關重要，目前消納能力不足，容量擴大才能接入更多新能源電力，所以最近南網在發力電網升級、電機升級等專案。電網消納能力也是矽料以外，限制新能源發展的重要因素。矽料價格已經開始下降，明年應該會回到合理水平。今年本來計劃降低火電，引入綠電，但限電風波後，政策迅速轉向，火電有所恢復，佔據部分電網消納容量。如果電網消納問題持續時間較長，將更加有利於下游企業。
3）上週末央視報道三種國產抗新冠藥物，君實生物的VV116，前沿生物的FB2001，開拓藥業的普克魯胺。開拓藥業的普克魯胺，臨床試驗的取樣、結果資料、作用原理受到質疑，爭議比較大。另外2種在臨床試驗階段，作用原理與輝瑞默沙東一樣，是圍繞蛋白酶抑制劑和RNA轉錄抑制劑的小分子藥物。小分子藥物，價格相對低廉，方便使用，利好CXO，特別是CDMO板塊。還有一種路線，抗體藥物，騰盛博藥的中和抗體聯合療法有望在年底前獲批上市，但價格高昂，美國一劑要2100美元，普及率不會太高。
