近日，上市電商代運營商寶尊電商（NASDAQ:BZUN）和壹網壹創（300792.SZ）、麗人麗妝（(605136.SH)）、若羽臣(003010.SZ)相繼釋出2021年第三季度財報。對此，網經社對四家企業的財報進行分析解讀。（詳見網經社專題：https://www.100ec.cn/zt/sjQ3cbpk/ ）
寶尊電商2021年Q3：淨虧損2.93億元 同比巨降五百倍
11月30日晚，寶尊電商（BZUN.N）釋出2021年三季度財報。資料顯示，第三季度寶尊電商實現營收18.99億元，同比僅增3.8%，未達3.04億美元（約為19.37億元人民幣）的預期。
2021年第三季度，寶尊電商歸母淨虧損2.93億元，去年同期淨利潤為0.646億元，同比下降550.77%。
財報顯示，三季度寶尊電商GMV同比增長幅度較大，達48.2%，至160.78億元。其中，來自經銷途徑的GMV約為7.86億元，同比下降9.5%；非經銷途徑GMV達152.92億元，同比增長53.2%。非天貓渠道產生的GMV佔比約為34%，較去年同期的36.5%稍有縮減。
值得注意的是，在今年三季度寶尊電商非天貓渠道產生的GMV佔比達34%，要屬京東、小程式、抖音等表現最為亮眼，新增非天貓渠道店鋪達54家，超過三分之一來自京東。據統計，三季度京東渠道產生的GMV接近去年同期的3倍，GMV佔比升至約10％。
截至今年9月30日，寶尊電商幫助其合作伙伴在電商平臺上運營的店鋪數量增至736家，去年同期數量為461家。
此外，寶尊電商從2019年下半年開始深耕奢侈品及高階賽道，持續保持高速發展態勢。今年以來，奢侈品品牌不斷加速電商化，並推動全渠道佈局策略。僅在2021年Q3，寶尊電商就與7家奢侈品品牌建立合作關係，預計未來幾個季度將實現奢侈品及高階品GMV再翻倍。此外，寶尊電商還在本季度開設了全新的奢侈品總倉。
寶尊電商創始人、董事長兼CEO仇文彬表示，儘管三季度行業出現一些短期阻力，導致宏觀經濟承壓和消費資料偏弱，但奢侈品、高階品類和一些運動細分賽道仍有強勁需求。
麗人麗妝Q3：淨利潤不到一億元 同比增長卻超三成
11月26日，麗人麗妝（605136.SH）近日釋出了2021年三季報，資料顯示，前三季度公司主營收入25.01億元，同比上升1.49%；其中第三季度主營收入6.45億元，同比下降2.15%。
淨利潤方面，2021年前三季度歸母淨利潤2.61億元，同比上升36.45%，扣非淨利潤2.02億元，同比上升24.14%；其中，第三季度歸母淨利潤0.56億元，同比上升35.76%；單季度扣非淨利潤0.41億元，同比上升4.73%。
2021年前三季度負債率15.72%，投資收益220.84萬元，財務費用-867.65萬元，毛利率42.62%。同時，在銷售淨利率這一關鍵指標上，麗人麗妝也實現了穩定增長：三季度末銷售淨利率為 10.46%，同比上升 2.68 個百分點。
相對應的，麗人麗妝的營業成本不斷下降，較去年同期同比減少 4.64%，下降至 14.35 億元。且實際上，麗人麗妝還加大了系統相關的研發投入，期內研發費用相比去年同期大幅增長了80.26%。
若羽臣2021年Q3：淨利潤僅為0.066億元 同比下降超七成
10月26日晚，若羽臣（003010.SZ）釋出了2021年第三季度報告，報告顯示，公司第三季度營收2.86億元，同比增長25.93%，前三季度營收8.84億元，同比增長13.08%。
淨利潤方面，第三季度為0.066億元，同比下降70.62%。前三季度為0.46億元，同比下降28.26%。
同時，自有品牌綻家迅速成長，公司藉助孵化自有品牌，在市場推廣及數字營銷上的持續創新並反哺代運營業務初顯成效，憑藉業務能力的積極突破和持續升級，若羽臣三季度合作品牌持續拓展，同時在服務能力上贏得了行業及品牌方的多項認可。
第三季度，若羽臣新增簽約多個品牌， 截至今年9月底，若羽臣合作品牌覆蓋了母嬰、保健品、美妝個護、家清、食品飲料等多個快消領域，其中不乏以單一品牌為起點，逐步擴充套件到集團多個子品牌的合作。
另外，2021年第三季度，若羽臣機器人智慧倉正式上線，佔地面積達8000平方米，目前已經為美贊臣、善存、鈣爾奇、正官莊、ABC、Free等眾多合作伙伴提供了智慧物流服務。透過“機器人即服務”模式在物流中心部署智慧機器人揀選系統，若羽臣實現了智慧物流的轉型升級，以科技化、智慧化的服務能力，為品牌方提供全流程的倉配一體化服務，助力品牌方更高效、更快速地觸達消費者，提升品牌消費者的購物體驗。
若羽臣表示，未來將繼續以客戶為中心，從客戶實際需求出發，持續推進營銷和運營管理能力的升級迭代；強化以上海+廣州為核心的雙總部建設；推進組織升級，逐步構建以客戶團隊、解決方案團隊及交付團隊為核心的鐵三角組合，提升與客戶從戰略規劃到策略落地全過程的溝通質量，與其共創生意增長的解決方案。
壹網壹創Q3：負債率為14.87% 毛利率達近五成
11月26日，壹網壹創（300792.SZ）近日釋出2021年三季報，資料顯示，前三季度公司主營收入7.29億元，同比下降11.56%；其中第三季度主公司主營收入2.43億元，同比下降8.91%。
淨利潤方面，2021年前三季度歸母淨利潤2.04億元，同比上升24.24%，扣非淨利潤1.74億元，同比上升14.4%；其中，第三季度歸母淨利潤0.77億元，同比上升39.07%；單季度扣非淨利潤0.59億元，同比上升25.41%。
此外，財報還顯示，壹網壹創前三季度負債率14.87%，投資收益3838.85萬元，財務費用-1711.04萬元，毛利率48.45%。
電商代運營商將迎來新機遇
對於四家上市電商代運營商企業，網經社電子商務研究中心網路零售部主任、高階分析師莫岱青總結以下觀點：
1、寶尊電商營收遠超另三家總和
寶尊電商營收遠超另三家營收總和，這主要在於今年的非天貓渠道表現搶眼，財報資料顯示，寶尊電商三季度京東、小程式、抖音為首的非天貓渠道表現十分搶眼，新增非天貓渠道店鋪達54家，同時在騰訊小程式端也在私域領域、O2O也取得良好進展，商業化潛力值得看好。然而虧損是同類玩家中最大，在一路狂奔的時候，寶尊還需要調整策略。
2、寶尊電商淨利潤巨降550.77% 麗人麗妝 壹網壹創淨利潤增長穩健
（注：網經社相簿）
三季度財報顯示，麗人麗妝和壹網壹創淨利潤增速均過三成，截然相反的是，寶尊電商和若羽臣淨利潤巨降，其中寶尊電商巨降550.77%，這與它投入研發和開拓奢品等高階賽道有關係。
3、品牌對電商代運營商的需求加強
（注：網經社相簿）
市場環境疲軟的情況下，品牌方對線上品牌推廣、多形式銷售渠道等需求日趨強烈，這反而給了電商服務商新機遇。三季度財報顯示，四家電商代運營服務商各自轉型升級，若羽臣簽約新品牌外，仍助力孵化自有品牌；壹網壹創對自有品牌亦是十分看重；麗人麗妝一直走在跨平臺多品類佈局；寶尊電商推出智慧客服管理系統“S-ANY”。
值得一提的是，面對複雜的行業形式，電商格局變化迭起，在電商代運營商的賽道上，並非上市就能高枕無憂，如同樣玩家的廣州若羽、北京新七天、上海行蘊、上海亦尚網路、江蘇麥樂多科技、杭州佰網等電商代運營公司在後頭蓄勢待發，寶尊電商、麗人麗妝、若羽臣和壹網壹創仍不可掉以輕心。
