11月19日，快消巨頭聯合利華宣佈將以45億歐元（約327億人民幣）的價格，將其全球茶業務Ekaterra，出售給PE巨頭CVC資本。
據法新社報道稱，這項交易將在明年下半年完成，但需經監管部門批准。
CVC 方面表示“ekaterra 是一個偉大的業務”，而從目前來看，ekaterra 的 CEO、今年 4 月才上任的 John Davison 將繼續任職，管理團隊暫時不會調整。John Davison 就這次被收購表示“期待令人興奮的未來”。
早在 2019 年，聯合利華方面就傳出了將評估集團茶業務的訊息，這被外界解讀為將要剝離這部分業務的訊號，隨後在 2020 年年中訊息坐實，相關競標隨即開始。
最終 CVC 擊敗了凱雷（Carlyle）、Advent 等私募公司成功拿下了 ekaterra。
01
收購價約327億，貴不貴？
在全球茶市場，聯合利華一直佔據優勢地位。儘管擁有盛名的品牌諸多，但為其打下江山的，還是在全球掀起紅茶風潮的品牌立頓。
20世紀初，聯合利華開始多元化與全球化的擴張之路，不久後便完成對立頓的收購，此後也不斷地收購、自研更多品牌而發展起茶業務。
至今立頓依然是聯合利華茶業務中的“大樹”。撐起年銷售額，讓聯合利華茶業務位列世界第一。
根據歐睿國際資料顯示，2020年全球茶市場的零售銷售總額為437.07億美元，聯合利華以10.2%的份額排名第一，遙遙領先。排在其後的四家公司分別為塔塔集團（2.5%）、川寧母公司英聯食品（2.4%）、Greenfield tea（1.7%）、Teekanne（1.6%）。
聯合利華出售茶業務的決定，無疑將影響全球格局。接手Ekaterra的CVC資本是一傢俬募股權和投資諮詢公司，其成立於1981年，總部位於盧森堡，其在歐洲、亞洲和美國設有25個辦事處，管理著約1250億美元的資產。
在重大的併購案中，總能看到CVC資本的身影。今年2月，其宣佈買下了資生堂全球個人護理業務，包含其集團旗下10大品牌，交易價格1600億日元（約88億人民幣）；2020年，CVC資本以近30億歐元（約215億人民幣）的價格拿下了香水和化妝品零售商Douglas的多數股權。
在中國CVC資本也異常活躍。最近還在中國獨家投了西北最大的連鎖藥房集團西安怡康。另外，近期港股電子競技上市公司雷蛇的私有化，CVC也有意參與買方財團。
對於Ekaterra公司，CVC資本的管理合夥人Pev Hooper曾評價，這是一家了不起的企業。它建立在主流品牌的堅實基礎之上，目標感明確，專注於其產品、人員和社群。同時，它所在的茶市場有吸引力，並且處於競爭的有利地位，未來可以加速增長，並引領該行業的可持續發展。
可見，CVC資本對茶市場的長期需求是看好的。而在全球茶業市場中，中國市場少有的還處於高速增長狀態，立頓在全球市場的增速幾乎停滯，唯有在中國市場不同。CVC可能也對包括立頓在內的Ekaterra公司在中國的發展有所期待。
最終雙方敲定的出售價是45億歐元（約327億人民幣），與此前市場傳言的預計收購價相差不多。
在過去聯合利華所出售的、不再高速增長的業務中，這並不算最大規模的一次收購。早在2018年，聯合利華將旗下增長較慢的人造黃油和塗抹醬業務出售給了另一PE巨頭KKR，售價為80億美元（約510億人民幣）。
聯合利華茶業務的效益還不錯，根據今年7月其釋出的2021年上半年財報顯示，Ekaterra在2020年創造了約20億歐元（約143億人民幣）的收入，約佔該公司茶業務年收入的三分之二。其中不包括其在印度和印度尼西亞的茶業務，以及其在即飲茶合資企業中的權益。
不過，這一業務板塊的業績陷入低迷狀態。比如立頓涵蓋茶包、茶粉、罐裝散茶等多個品類。據歐睿資料顯示，立頓茶飲在全球的銷量從2014年的28.6億美元降到2019年的26.3億美元，5年間減少了約8%的銷量；立頓本身的茶葉銷量維持在33億美元，沒有明顯的增幅或者降幅，缺少了持續增長的動力。
賣掉Ekaterra，對聯合利華而言是放棄增長緩慢的業務，避免拖累公司業務。而考慮到目前聯合利華茶業務的領先地位，CVC資本如果能盤活Ekaterra，則很可能將收穫一個在未來數年都能在全球擁有優勢地位的超級茶業公司。這似乎是一個雙贏的買賣。
02
為何執意剝離茶業務？
這一次，聯合利華將打包旗下的茶葉業務——Ekaterra，出售給CVC Capital Partners Fund VIII。交易將以無現金、無債務的方式進行。需要指出的是，交易範圍不包括聯合利華在印度、尼泊爾和印度尼西亞的茶葉業務，與百事合作的立頓即飲茶也不受影響。
也就是說，代表著聯合利華茶業務的Ekaterra，將在CVC資本的加持下獨立發展。聯合利華表示，Ekaterra旗下擁有34個品牌，包括立頓（Lipton）、PG tip、Pukka、T2 和 TAZO。這項茶業務在四大洲有11個生產基地，2020年的收入約為20億歐元。
其中，在中國市場最有名的品牌當屬立頓。立頓最初是靠一包紅茶茶包打天下，在中國市場，它是辦公區茶水間的“常客”。不過，立頓早已告別了單一品牌的形象，僅在中國市場，立頓目前就經營著超過200個產品，涵蓋茶包、茶粉、罐裝散茶等多個品類，每年賣出約20億杯茶。
那麼，聯合利華為什麼要賣掉一年帶來20億歐元營收的Ekaterra？實際上，賣掉傳統茶業務，聯合利華早有預謀。
早在2019年，市場便有聯合利華打算剝離立頓等茶葉業務的傳言。直到2020年1月，聯合利華正式宣佈開始對其茶業務進行戰略評估，隨後又基本完成了茶業務的獨立運營，進入出售階段。
剝離這部分業務是聯合利華基於自身發展方向的判斷。雖然茶類業務在中國等市場還處於上升勢頭，但聯合利華在全球範圍面對的壓力在不斷增大，發達市場消費人群對於英式紅茶的需求在下降（而紅茶在 ekaterra 整個茶業務中佔比很高），疲軟的股價也加速了聯合利華做出行動。
按照聯合利華 CEO Alan Jope 的規劃，未來公司將專注於健康食品（比如植物基食品）和美容類領域。剝離掉增長緩慢的茶業務，套現離場，這在 Alan Jope 看來是“進一步的進步”，他表示“要向著更有成長空間的領域發展”。
茶葉業務並不是聯合利華的主力軍，這家在1929年由荷蘭Margarine Unie人造奶油公司和英國Lever Brothers香皂公司合併而來的公司，早已成為全球日化及食品巨頭。難以在紅茶市場有所突破的聯合利華，將專注在食品、營養、美容等效益增長更快的領域。
當然，這不是聯合利華第一次將旗下業務賣給PE巨頭。早在2018年，聯合利華將旗下增長較慢的人造黃油和塗抹醬業務出售給了另一PE豪門KKR，售價80億美元——出售原因與今天的Ekaterra如出一轍。
值得一提的是，在出售Ekaterra之前，聯合利華的中國茶業務早已啟動了“獨立”計劃，主要是完善團隊組織架構，以便接手各項業務。
在中國茶包市場，立頓佔據重要一席：根據尼爾森的資料，2019年，線上下渠道非草本茶的茶包市場中，立頓佔超過七成的份額。
近年來，各種消費品牌在中國市場層出不窮，其中也包含不少茶包類飲品，例如CHALI茶裡、讓茶、茶小空等，就連喜茶、奈雪、茶顏悅色等新茶飲品牌也推出了茶包產品。所以，被CVC資本買下的立頓母公司，在中國市場正面臨不少新對手。
