“固收”當然指的是固定收益類的產品，而“+”是指在固定收益之上，這類基金還會透過其他比較穩定的策略來增強整體收益。
1
這類基金根據具體倉位和策略不同，大概年化收益會在4%～8%之間，而最大回撤會控制在0～10%左右。可以看出來和之前介紹的量化對沖類產品的指標是相近的。
實際上從2018年之後，“固收+”類的產品開始在市場上逐漸流行起來，受到了各種投資者的歡迎。想要理解“固收+”產品為什麼值得考慮加入自己的投資組合，我們先來了解一下這幾年中國資產管理領域發生的一個重大變化。
2018年4月27日，中國人民銀行、銀監會、保監會、證監會聯合外匯管理局，聯合釋出了一個叫做《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》的檔案，也就是就是所謂的“保本保收益”型理財，再也沒有了。以後只要銀行告訴你某種理財產品是穩賺不賠的，那就是違法的，。
當然，規定有個過渡期限，本來設定的是到2020年底，後來因為疫情，延伸到了2021年底。也就是從2022年開始，這份規定就要生效了。
那麼這個規定會帶來什麼變化呢？一個最大的變化就是，以前個人投資者去買理財產品的時候，往往閉著眼去選那個收益高的就行了——反正有人給我兜底，我只用看回報就行。
但新規之後，我們就要綜合考慮風險，考慮自己的承受能力，而且要去學習投資理財的相關知識，進行更多的自我教育了。
另外多說一句，不要覺得新的規定好像是對個人散戶要求更高了，把風險從銀行那裡轉嫁到了我們身上。實際上，資管新規對促進銀行和金融機構的改革和升級也是很重要的。
比如之前是這樣的：銀行賣給你一個理財產品，承諾收益5%，你買了之後，其實也不知道銀行去幹什麼了，它頂多告訴你會大概配置哪類資產，你反正也只關心收益；但實際上銀行去幹什麼了呢？
因為銀行會賣各種理財產品，會形成一個資金池，如果你的部分虧了，它就從池子裡調過來一筆資金，先把你的收益給補上，產生的窟窿以後再靠賣別的理財產品填，這樣大家都開心。
所以資管新規一出，這種不合理的玩法都被叫停了。所以總體來說，新的規定的確是努力在引導我們國家的資產管理行業向正規、合理、可持續的方向發展。
當然，政策再優秀，規定再合理，我們普通人關心的還是自己的投資理財能不能繼續獲得穩定的收益。而且你也發現了，這幾年不但銀行理財不行，餘額寶這樣的貨幣基金收益也開始下降，P2P 產品就更不用說了。
所以在這個大背景下，“固收+”類產品，包括我們之前介紹的量化對沖等等一系列波動比較小、追求絕對收益、確定性相對比較強的基金類產品，就開始流行了起來。
2
“固收”的部分，當然主要以各種債券資產、債券基金為主；而“+”的部分，其實只要是法律法規之內，能夠增加基金整體收益的策略都在考慮範圍，比如股票、可轉債、股指期貨、打新、ABS、定增、統計套利……
我知道這裡有很多專業名詞，你可能不太知道具體含義。而且先不說“+”的那部分，即使是“固收”裡的債券基金，也分純債基金、一級債基金、二級債基金，產品種類上還有國債、城投債、金融債、企業債……
很自然地，你可能就會想，那我要是想買這類基金，我至少得知道里面都包括什麼吧？那是不是就意味著，我要把這些產品和名詞都搞明白，才能買“固收+”類基金啊？對於這個問題，我的想法是這樣的：
首先，如果你對投資理財這件事比較感興趣，做事情又比較刨根問底，去研究一下這些專業概念，弄清楚自己買的產品的底層原理，是很好的一件事。長期來看對提高自己的認知水平也會有很大的幫助。
但其實對於大部分的投資者來說，花時間弄清楚最底層的機理是不現實的——而且即使策略原理弄清楚了，你也沒法控制基金經理在實操中到底做得怎麼樣，比如同樣是“固定收益+股票”的策略，不同產品呈現的結果可能大不相同。
所以我們必須承認，在投資這件事上，我們很多時候依賴的都是“相信”，而不是“知道”。
我覺得選擇的時候最應該注意的是這幾件事：
第一，從全世界的範圍來看，債券型或者固定收益型基金，總體都是比股票型基金投資起來更容易的。
這裡的“容易”應該這麼理解：你想，債券的邏輯總體是判斷借錢的一方能不能把錢和利息還上，不會賴賬。基於這個前提，去分析比如企業的經營狀況、現金流、一時間會不會倒閉，確定性是比較高的；但股票就不一樣了，比如茅臺、格力、中國平安倒閉幾乎不可能，但是股價上上下下波動個30%、50%都是很正常的。所以股票型基金，即使專業投資者做好的確是很難。
“固收+”類基金裡面“固收”那部分，主要就是用於投資各種型別的債券，所以有它們作為“壓艙石”，這類基金我們總體還是可以信賴的。
第二，選擇這類基金，不要盲目去看各種基金排行榜，尤其是特別短期的那種，比如最近幾周、幾個月的那種排行榜。
道理也很簡單，“固收+”類產品，固定收益的部分大家通常都差不多，短期收益如果衝在前面，往往是“+”的那個部分的策略，最近碰巧表現特別好，比如選到了一些最近漲得不錯的股票，或者打新打到了一隻妖股等等——但這些和一隻基金的長期走勢的關係是不大的。
那麼在選擇這類產品的時候，我們到底應該關注什麼呢？主要是三點：
第一，和量化對沖基金一樣，我們要看基金長期的歷史表現。
第二，可以觀察基金在股票倉位上的配比大概是多少，是不是穩定。
我們剛才說，“+”的那個部分很大程度上都會和股票有些關係。通常，這類基金在自己的認購說明裡都會告訴客戶自己的股票倉位會控制在多少，比如0～20%、0～30%等等。
我們都知道，股票的部分越多，基金的波動也會越大，所以觀察這個指標，也會讓我們更瞭解自己選擇的產品。
最後，當然是我們一直強調的，要關注基金的成本——不管是申購費、管理費還是託管費——和其他同類產品相比高還是低。。
